高考加油煤炭石油电煤钢材库存有所下降魏家

煤炭石油：电煤钢材库存有所下降 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口动力煤价格近期有望探底经过前期的快速下跌，我们判断港口动力煤价格即将探底，理由如下：

本周，中央直供电厂电煤库存自1月1 日以来首次回落；正月十五之后，工业企业陆续开工，直供电厂周耗煤量环比增长10%；本周，秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存并未继续上升；煤炭海运价格止跌走稳；按照当前的山西车板价，加上铁路运费，其成本已经高于秦皇岛港口平仓价，产地与港口价格倒挂；大秦线自 月25日起将进行为期一个月的检修，每天检修 小时，日均计划由之前的110万吨调整为9 万吨。

不过，未来两周内，山西坑口价格有补跌的压力。

炼焦煤现货价格短期有压力，但中长期仍会向上尽管受到焦化企业限产的影响（山西限产幅度在50%-60%左右，河北 0%-40%左右，华东 0%左右），但我们判断，未来炼焦煤价格下探的压力不大，理由如下：

在国内钢铁企业纷纷上调价格之际，本周全国钢材库存却自11月20日以来首次回落。钢铁旺季可能已经来临。

未来炼焦煤进口量减少，国内炼焦煤新增供给有限，会支持国内炼焦煤价格走高。

维持“持有”评级，建议“标配”。

理由见下一页的“投资分析框架”。

行业跟踪分析报告表1：广发证券煤炭行业投资研究框架本周（ 月14日）上周（ 月7日）配置建议标配标配投资建议无变化低配的投资者，强烈建议提升到标配。

最新观点我们认为煤炭公司2009年年报及2010年一季报，普遍会略低于市场预期（除非个别上市公司有融资需求），理由有二：

资源税税率明确前，煤炭企业不敢释放业绩；对煤炭企业高管来说，每年业绩平稳增长是最重要的，如果09年业绩报得太好，会增加2010年的经营难度。

与上周相比，我们变得略微谨慎。“两会”其刺绣手艺更是让众多大家闺秀自叹不如。图7大侠如果不在江湖混期间究竟会有什么政策出台，不确定性较强。如果暂未超配，可继续等待宏观政策明朗。

推荐的股票主流品种中增加山西板块的比例。

排序：西山煤电、盘江股份、开滦股份、国阳新能小票排序：SST华金融时报：某些人担心许多美国报纸的财务状况不佳塑、*ST建机、远兴能源、安泰集团、太化股份、新大洲主流品种排序：西山煤电、盘江股份、开滦股份、兰花科创、神火股份；小票排序：SST华塑、远兴能源、*ST建机、安泰集团、太化股份、新大洲风险因素政策性风险（1季度宏观经济过热，紧缩预期进一步增强）“两会”前后的政策性风险对近期股价的看法无变化无变化。在目前股价基础上，还有%左右的反弹空间。（宏观经济政策预期明朗之前，不可能有大行情）对近期估值的看法无变化无变化。在宏观面、行业基本面发生重大变化前，全年的波动区间在倍，中枢在15倍。

近期宏观基本面的利好因素--近期宏观基本面的利空因素--近期煤炭行业基本面的利好因素本周：直供电厂电煤库存自1月1 日以来首次回落；秦皇岛、曹妃甸港煤炭库存并未继续上升；全国钢材库存自11月20日以来首次回落。大秦线自 月25日起进行为期一个月的检修，每天检修 小时，日均计划由之前的110万吨调整为9 万吨。

必和必拓成功实现国际炼焦煤按季度定价，2010年月基准价为200美元/吨，较09年全年价格上涨55%近期煤炭行业基本面的利空因素河北地区焦化企业限产，部分区域焦煤现货价格有压力同上周。电煤淡季，价格还有下跌压力（但空间已经不大）近期市场面（估值）的利好因素--近期市场面（估值）的利空因素同上周再融资压力PAGE -14行业跟踪分析报告未来（短期）需要关注的事件昊华能源新股发行；铁矿石价格谈判-未来两至三年，煤炭行业的利好因素同上周中国要实现经济结构转型（低碳经济）、大力发展可再生能源，则传统能源价格必须继续上涨。这是国家意志，而非简单的供求决定论！尽管未来中国西部煤炭产能进入释放期，但同时东部煤炭资源也逐渐枯竭。

“国进民退”过程中，全国还有12亿吨规模的乡镇煤矿可供压减。