行业公用事业下游继续去库存上游硅料价格大跌

公用事业：下游继续去库存 上游硅料价格大跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【投资要点】

光伏：下游继续去库存，上游硅料价格大跌意大利光伏新政已经出台，但该国较大的补贴下降幅度，以及补贴上限对市场需求形成抑制。而2010年以来不断增加的新增产能释放，市场市场供不应求的现象已经消失，转而是需求增长不及预期导致光伏市场供大于求。上台球等娱乐设施一应俱全。所有的家具均为私人订制周组件、电池价格继续小幅下跌，尚未出现止跌企稳现象。我们分析认为，受组件需求减缓的影响，目前光伏经销商、生产商积累了较大的库存量，短期内需要继续消化这些库存。随着上游硅料成本下跌，在市场需求没有出现拐点前，预计组件市场价格仍有一定下降空间。

与此同时，下游需求不振，已经逐渐传导至上游硅料生产企业，前期价格一直比较坚挺的硅料价格上周开始大幅下跌。我们分析认为，前期硅料价格大涨主要是因为国内硅料产能较为有限，同时下游电池、组件生产商盲目扩充产能，短期刺激硅料需求量大增，导致了硅料价格的大涨。在当前下游需求不振，电池、组件生产商逐渐降低开工率的情况下，市场对硅料需求减少，硅料价格开始松动，到最近开始出现大幅下跌。

我们维持此前观点，目前光伏行业处于困难时期：供给增加、需求下降导致了“供过于求”，产品销售价格大幅下降；同时成本下降幅度较小，组件、电池盈利能力大幅下滑；下阶段，硅料价格有继续下降的风险。我们认为，在光伏市场没有新的需求因素出现前，价格下调是销量增长主要动力，市场景气度提升还需等待组件价格持续下降带来需求拐点的出现。

【市场动态】

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