11月机械行业景气度加速下滑

11月机械行业景气度加速下滑，相对看好内需主导型的子行业，铁路设备行业是唯一的亮点，收入增长率和毛利率再创新高；工程机械行业再现估值低点，建议在一月份战略性地提高配置比例。

研究回顾：11-12月在国家扩张性财政政策对经济拉动的预期下，机械行业上市公司股价出现了大幅反弹，我们坚持客观独立的判断，维持机械行业“中性”的投资评级，并在12初提示了销量加速下滑的业绩风险，重点推荐的华东数控这两个月股价上涨了76%。

月度投资策略：12月机械行业的运行趋势呈加速下滑的态势，股价反弹显然缺乏基本面支撑，四季度上市公司业绩将出现大幅下降，年报风险尚未完全释放。我们的投资策略将是“自下而上”的，选择业绩增长确定、行业景气度向上、收购兼并带来利润增长点的上市公司，如：徐工科技、三一重工、中国南车、天马股份、华东数控。

制造业采购经理指数大幅回落。11月份制造业采购经理人指数(PMI)延续10月份的跌势，大幅跌至 8.8%，为该指数创建以来的新低，新出口订单指数降幅最大，达到12.4个百分点，产成品库存指数没有继续恶化。

金融风暴下中国经济难以独善其身，明年实施增值税优惠政策延迟采购。11月工程机械产品销量下降幅度达到 0%以上；11月份caterpillar全球销量同比下降6%，其中亚太和拉美市场下降最为明显；11月份金切机床产量同比下降16.6%；数控机床同比下降 2%。集装箱的出口量可以看成是全球贸易的晴雨表，11月出口14万TEU，增长率下降到近年来的低点-50%，全球经济尚没有复苏的迹象。

细分行业经济效益指标有分化。从按国统局分类的三类行业经济效益指标来看，铁路运输设备行业的收入增速和毛利率仍在创新高；船舶及浮动装置行业收入增速和毛利率略有下降；建筑专用设备、起重运输设备制造业毛利率启稳。

移动版：机械行业：12月份加速下滑 黎明前的黑暗

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