高考加油安信证券现金流与利润增长不匹配企业IPO魏家

安信证券：现金流与利润增长不匹配企业IPO易被否 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周企业IPO情况总览或者日常任务。支线剧情和日常任务能提供不错的经验或者资源：7月24日共5家企业首发上会，4家顺利过会，1家未通过。周通过率为80%。过会企业为：兴瑞科技、迪普科技、迈瑞医疗、蠡湖股份。

■“大发审委”上任以来IPO通过率为55.00%：主板和创业板发审委合并（市场俗称“大发审委”）以来，I孙伯淮表示PO审核趋势趋严已成常态，截至2018年7月24日，“大发审委”共审核220家首发公司，其中121家获通过，通过率约为55.00%。在这220家公司中，共有48家来自新三板，占比21.86%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共24家，拟登陆深交所中小板的企业共5家，拟登陆深交所创业板的企业共19家。共有23家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为47.92%。

■被否企业涉及经营活动现金净流量与净利润不匹配、利用员工个人卡收款等问题：金春股份招股书显示：与同行业上市公司的毛利率相比，公司2015年水刺非织造布毛利率22.42%，略低于可比公司平均水平；2016年毛利率为23.54%，略高于可比公司平均水平；无显著差异。

但是公司年利润增速远高于行业可比公司。而公司2016、2017年现金净流量大幅下滑，相关事项引发证监会问询。

■81家新三板企业IPO排队：剔除IPO被否的新三板企业，目前共有81家新三板企业IPO排队，7家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、捷昌驱动、长江材料、新产业、泰林生物、捷佳伟创、顶固集创。7月18日-7月25日，按公告日统计，有3家新增企业参与IPO辅导：观想科技（）、远东股份（）、恒信玺利（）。

■新三板+H股相关公司统计：目前三板市场有7家公司表达了H股上市意向。分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂。本周无新变化。

■风险提示：政策风险、IPO进度放缓