日常消费品肉制品白酒回暖明确荐股源泉

日常消费品：肉制品白酒回暖明确 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

朝阳区投资要点：

八月份沪深 00涨幅 .91%，食品饮料跌幅0.52%，跑输大盘4.4 个百分点，在申万28个一级子行业中排名最后。三级子行业中，软饮料涨幅最大，为8.09%；肉制品、黄酒涨幅在5%左右且跑赢大盘；啤酒、调味发酵品及食品综合跑输大盘但呈正涨幅；其他酒类、白酒和乳品跌幅在5%以内，葡萄酒跌幅最大，为5.45%。

2016年中报显示，食品饮料上市公司总营业收入2181亿元，同比增长6.46%,增速较上年提升2.29个百分点；归母净利润 24亿元，同比增长8.92%，增速较上年提升4.70个百分点；综合毛利率44.72%，较上年提升0.29个百分点；净利率较上年提升0.2 个百分点至15.41%。

目前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为27倍，为全部A股的1.46倍，较前期均有所回落。食品饮料上半年的亮眼表现是以多年行业低迷后出现改善为基础的，下半年景气度有所回落，我们调低对行业评级至“谨慎推荐”，建议关注有业绩支撑，估值有安全边际的品种。

白酒受益于人均收入水平提升带来的消费升级以及高收入人群占比提升，高端酒价值回归使得一线酒业绩回升明显快于中低端。上半年名优酒涨价信息频出，高端酒迎来新一轮量价齐升，重点标的茅台、五粮液、古井贡。乳制品、葡萄酒、啤酒等大众消费品受消费景气度以及进口冲击影响较大。乳制品收入增速明显放缓，但上市公司盈利能力有所提升，原奶价格有触底回升迹象，利好原奶企业或原奶布局有优势的企业，继续关注麦趣尔，伊利作为长期战略性品种，估值回落或许是好的投资时期。调味品受到宏观经济不景气的影响表现平淡，我们相对看好稳定性较强的白马海天以及国企改革预期的恒顺醋业。休闲零食关注好想你和洽洽食品。