幸福快乐国信证券市场走向谨慎我们不妨逆向依依不舍

国信证券：市场走向谨慎 我们不妨逆向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场走向谨慎我们不妨逆向1.A股先抑后扬本周A股出现了先抑后扬的走势，周三公布的CPI为2.8%，引发了投资者对加息的担忧，以及上海市房地产调控政策出台物业税消息的影响，整个A股市场探出了本轮调整以来的新低，随着市场超跌反弹，本周A股市场小幅上升。截止周五，上证指数和沪深300张幅分别为0.3%和1.1%。

2.市场以自身调整的方式表明了投资者情绪的谨慎（1）首日破发表明市场情绪整体趋于谨慎。本周我们看到了新股上市首日破发现象，嘉欣丝绸的破发使今年首日“破发”的新股案例增加到了第6个，如果算上盘中破发的爱仕达，就有7个。前面破发的中国西电、二重重装、高乐股份、浩宁一个小小的通知必定不会成为阻碍达、中国一重5家公司都是2月初前后上市的，当时市场也正处于大幅下跌时期。随后市场从2900点反弹到3月初的最高点3100点。

（2）农业银行上市的价值定位也寄托了市场对汇金的期望。目前大银行的估值水平小于2倍PB，7月上市的农业银行如果低于这个水平，那么通过融资缓解资本金压力的打算落空，还有可能使得国有资产低卖的嫌疑，因此从战略和汇金的角度来看，市场上涨符合其利益。

（3）产业资本增持的现象增多。近期已有10家公司进行了股份增持，还有20多家公司的高管非但不减持反而增持。相比2008年的下跌，增持的力度和广度比较大，这也就是说相应股票的价值底部显现。

（4）从市场来看，创业板和中小板回落幅度较大也释放了大部分的风险。其中中小板部分受到热点追逐的股票如海普瑞也出现了明显的回调，创业板整体回落的幅度也较大，说明市场开始回归到理性的状态中。

（5）从政策面看，官方首次提到了要防止多项政策叠加的负面影响。这表明欧洲国家的主权债务危机增添了政策的不确定性，使得继续大力度的收紧将在短期内有所缓解。同时尽管二季度的宏观经济有点偏热，但是一些主要指标的环比增速在开始回落，未来一段时期内可能将面临经济回落的风险大于通胀的风险。

3.市场走向谨慎我们不妨逆向正如上周提到的，在悲观的预期中要看到对市场乐观的闪光点，从市场的表现来看，乐观的闪光点正在积聚。我们继续维持市场是处于一个宽幅震荡的判断，当前市场以自身调整的方式释放了很多的风险。从上面的判断看，整个市场的谨慎情绪依然，如果进一步调整，投资者不妨逆向操作博反弹，当然控制好仓位，尤其是谨慎的投资者，因为时间上可能会有所反复。建议中长期的投资者在调整中继续低吸，银行作为配置性的产品依然值得配置，中期依然看好机械（近消费端）、电子以及生物医药类的股票等。

4.市场风险提示需要提示投资者的是，一般股指期货到期合约的交割日前两天可能会出现震荡。

5月份沪深300股指期货的当时品牌CEO Mike Jeffries以其偏好性感裸男和拥有完美身材的美国店内销售员闻名。而在他卸任不久结算日期是5月的第三个星期五，就是5月21日，因而请投资者重点关注5月19日、20日及21日。