高考加油媒体2017年有望触底反弹荐8股魏家

媒体：2017年有望触底反弹 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行业观点：

传媒行业年度涨幅垫底，2017年有望触底反弹。2016年，传媒（申万）指数下跌 2. 9%，跌幅大于沪深 00（-11.28%）与创业板指（-27.71%），在所有行业指数中跌幅最大，其中，子行业营销传播、互联传媒、有线电视络、平面媒体、影视动漫分别下跌 0.9 %、 2.19%、 5.10%、22.65%、41.92%，均表现不佳。2016年末传媒行业PE（TTM）为4 .9，而在年初为74.5，下滑41.07%，这主要由于市场整体风险偏好的下行、并购重组监管趋严外延扩张受限、以及市场对行业增长预期的下调。

我们认为，2017年传媒行业有望触底反弹。首先，传媒估值已接近历史低点，近十年中仅高于2008年金融危机后的市场谷底与中小盘股票集体低迷的2012年；其次，传媒行业仍是高景气的新兴产业，2016年三季报显示，传媒行业归母净利同比增长14. 8%，高于整体市场，未来随着居民收入水平的提高，精神娱乐消费支出仍将进一步扩大，传媒行业的高增速有望保持；再次，虽然外延扩张受限，但近几年的并购重组经过长期整合，有望产生协同效应，内生性增长有望接棒。建议关注估值安全边际较高、内生增长可观、具有较强竞争优势的子行业龙头，如电影：万达院线、中国电影，动漫：奥飞娱乐，营销：蓝色光标、分众传媒，游戏：

中文传媒、宝通科技，演艺：宋城演艺。

上周市场回顾：

当中逾九成是离岸市场交易。根据环球银行金融电信协会的统计上周传媒行业（申万）涨幅为-1.55%，跑输沪深 00（0.08%），跑输创业板指（-0.1 %），在行业涨幅排行榜中垫底。上周行业内涨幅前五的个股为蓝色光标(12.62%)、鑫科材料(10.00%)、新文化(7.08%)、皖新传媒(6.42%)、巴士(6. 4%)，跌幅近年来我国推广燃煤机组烟气超低排放技术前五的个股为华媒控股(-28.58%)、巨龙管业(-19.71%)、印纪传媒(-14. 4%)、中体产业(-11.29%)、苏宁环球(-11.0 %)。

行业动态：

《腾讯娱乐白皮书》发布:电视剧综艺加速、电影"中场休息"；2016年中国电影总票房457亿；全新功能小程序1月9日上线；阿里大文娱宣布视频UPGC战略升级；腾讯音乐架构调整。

行业公司重点公告：

麦达数字、三七互娱、华闻传媒、湖北广电、思美传媒、中信国安、昆仑万维、八菱科技：对外投资；昆仑万维、中信国安、苏宁环球：签署合作协议；华闻传媒、当代东方、昆仑万维：转让子公司/参股公司股权；利欧股份：2016年利润分配及资本公积金转增股本预案；万家文化：第一大股东签署《股份转让协议》暨控制权变更；八菱科技、华录百纳、朗玛信息、巨龙管业、明家联合：股东减持公司股份。

风险提示：宏观经济超预期下行，政策落实低于预期，行业竞争加剧。