高考加油钢铁购销差继续扩大荐6股魏家

钢铁：购销差继续扩大 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

受益于环保限产对有限产能压减和需求端的相对韧性，2018年前三季度产量提升，行业营收微增，利润持续大幅度增长，企业运营质量显著提高，板块跑赢上证综指 .96个百分点，位居28个板块涨跌幅榜第4位。

业绩方面：生铁、粗钢和钢材产量分别同比提高1.20%、6.10%和7.20%。

上市体系实现营业总收入11 01.7亿元、利润总额1059亿元、归母净利润817. 亿元，分别同比增长11.1%、84.9%、69. %。

供给方面：由于非采暖季环保限产政策，全国高炉开工率均值比去年同期降低9.0个百分点，唐山高炉开工率降低16.8个百分点，产能利用率降低15.6个百分点。钢厂通过提高废钢比等途径提高粗钢产量，2018年预计有4500万吨地条钢由表外转入表内，带来表观消费增量5.4%。

需求方面：房地产开发投资对冲基建投资下滑，总体需求有韧性。月份钢材累计出口596 万吨，同比下滑10.8%。

价格方面：螺纹钢（HRB40020mm）、热卷（Q2 5B: .0mm）、冷轧板卷（1.0mm）、中厚板（普碳钢20mm）的平均现货价格同比提高11.82%、1 .4 %、9.21%和19.5 %。钢坯成本同比提高5.4%，螺纹、热轧、冷轧和中厚板成本分别同比分别提高5.0%、4.8%、4.0%和4.7%。

盈利空间：长流程钢厂的螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利同比去年同期分别提高22%、61%、86%和110%。

运营质量：主要上市公司的销售毛利率能回家见她爸爸最后一面。文/本报 高淑英、净利率及ROE同比提高；总资产周转率提高，应收账稿源：光明款同比下降，存货同比上升；销售费用增，管理费用降，期间费用同比基本持平；现金流持续改善，资产负债率大幅降低。

投资策略方面：四季度供需双弱，业绩稳健。我们推荐关注以长材为主要产品结构的区域龙头公司三钢闽光、韶钢股份、柳钢股份、华菱钢铁，同时关注具有产品差异化特质的标的宝钢股份、油气概念的常宝股份。

风险提示：宏观经济下行超预期；供给侧改革不及预期。