行业平安证券PMI数据再创新低企业经营信心下

平安证券：PMI数据再创新低 企业经营信心下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

2015年1月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：2014年12月份制造业PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点，处于临界点之上。

平安观点：

12月PMI指数再创新低，较上月回落0.2个百分点至50.1%。PMI各分项中，生产和新订单指数继续下滑，显示制造业生产依旧疲软，内需仍未见乐观。而新出口订单小幅回升，但仍处临界值之下，表明外需有所好转，但改善幅度有限。生产经营活动预期指数跌至临界值之下，表明当前制造业企业经营信心严重不足。分企业类型看，小型企业经营状况较差，其PMI指数接近历史最低点，中小企业PMI均在临界值下，大型企业相对较好。PMI原材料库存指数下滑而产成品库存上升，表明企业处于被动补库存状态，仍缺乏主动生产的动力。购进价格指数在原油价格下跌的影响下继续回落。我们预计2015年1月份PMI指数将继续回落至50.0%左右，且不排除跌破临界值的可能性。

12月份PMI指数持续下滑，生产经营活动预期跌至临界值下12月份PMI指数50.1%，较上月回落0.2个百分点，创2013年6月以来的新低，已逼近临界值。

各分项中，PMI生产指数52.2%，较上月下滑0.3个百分点；新订单指数50.4%，较上月下滑0.5个百分点；制造业生产依旧疲软，内需仍未见乐观。PMI新出口订单指数49.1%，较省检察院直接立案侦查了中国铁路总公司铁路公安局原局长王广训等3起厅级以上领导干部涉嫌受贿犯罪案件。上月回升0.7个百分点，仍处于临界值之下，外需有所好转，但改善的幅度仍有限。值得注意的是，生产经营活动预期指数48.7%，较上月下滑3.5个百分点，跌至临界值之下，为2013年将进行诫勉谈话或采取组织处理措施。”该指数创设以来的新低，表明当前制造业企业经营信心的严重不足。

分企业类型来看，12月小型企业经营状况较差，其PMI指数较上月下滑2.1个百分点至45.5%，接近历史最低点；而12月汇丰PMI指数滑落至临界值以下，也说明中小企业情况并不乐观。而仅有大型企业PMI指数仍维持在临界值之上。