行业金融券商板块大幅跑赢大盘荐5股

金融：券商板块大幅跑赢大盘 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

7月，沪深 00指数上涨8.55%；券商板块上涨14.87%，相对收益6. 2%。7月份日均股票成交额为2 06亿元，较6月份的1612亿元增加4 %。截止到7月底，2014日均股票交易额为1892亿元，市场交易活跃度较201 年有小幅下降。

在7月份所有上市券商中，宏源证券以42.49%的涨幅居板块首位，其次是长江证券的 2.17%；国海证券以6.95%居于板块涨幅末位。2014年截止到8月8日，宏源证券以55.79%的涨幅居板块第一，国金证券上涨29.07%，太平洋上涨25.42%。

7月份市场交易活跃度环比大幅提升，月度换手率环比增幅高达72.6%，且大盘开始明显企稳回升，最终板块在7月大幅跑赢大盘。8月底将推出的新三板做市商业务及10月将推出的沪港通业务以及4季度将推出的期权业务等均助推券商板块走出了年内最大的月度涨幅，而宏源和申万的并购也促并考虑政府调价的因素使宏源股价大涨。在政策面上来看，行业下半年利好不断，国务院常务会议也剔提出了若干继续支持资本市场发展的具体细则，虽然7月份板块涨幅较大，但我们依然认为反弹远未结束，上涨空间依然存在。结合目前的估值水平来看，国元证券依然属于过程一波三折：7月财务数据被曝光；8月“Uber中国融资搁浅”的传言甚嚣尘上；直至9月初版块内最优的投资标的，我们继续大力推荐。总体上，我们依然维持中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的组合。

主要风险因素：佣金率下滑预期利空行业经纪业务收入，行业转型速度不及预期，自营业务等受市场波动影响较大。