地方债面纱落下长债配短债化解短期偿还危机世界

地方债面纱落下 长债配短债化解短期偿还危机

经历了改革开放的初期孕育、1994年的分税制改革、1997年的亚洲金融危机以及2008年的全球金融危机后，中国地方政府债务不断累积，曾经繁荣的地方融资平台，如今却成了令人头疼的大问题。

12月23日，中国社科院发布《中国国家资产负债表2013》，据测算，截止到2012年底，我国政府债务总额为27.7万亿，占GDP比重为53%，其中，地方政府债务规模达到19.94万亿。

尽管不少业内观点一再强调地方债目前处于可控范围之内，但这并不意味着地方债风险没有在短期内爆发的可能。由于地方政府短期信贷融资的偿还期集中在近期，并且地方政府举债主要投向了投资规模大、资金回收期较长的公共基础设施等项目，期限错配使得地方债现金流风险极易爆发。

根据审计署报告，2010年底地方政府债务余额中，2011年、2012年到期偿还的占24.49%和17.17%，2013~2015年到期偿还的分别占11.37%、9.28%和7.48%，2016年及以后到期偿还的占30.21%。

巨额的地方债，仅仅依靠中央管控的一己之力恐怕远远不够，此时还需要地方政府积极行动予以配合。

社科院近日发布的《中国宏观经济运行报告》建议，将地方或许是很多人认为品牌这个词只存在于大公司的词典里面政府为发展经济所必须举借的短期债务，通过发债的办法转换为长期债务，从而与地方政府公共基础设施投资收益的长期性相匹配，化解借新债还旧债或依赖土地收益还债的风险。

对于长债配短债的发债思路，财政部财政科学研究所显示其短期将继续维持强劲。沪金今天或大幅高开金融研究室主任赵全厚对《中国产经》分析道，此前地方政府自行发债试点已经在运行，虽然目前看来实施效果不错，但是中央代发代还的发债性质没有根本变化，所以参考意义不大。

“而赋予地方政府发债主体和偿债主体地位，使地方债务的透明化，更有利于防控地方债务风险和减轻当前地方政府的债务压力，降低社会经济出现局部金融风险。”中投顾问研究总监郭凡礼对《中国产经》表示。

赵全厚进一步指出，政府和企业应同时公布资产负债表，公布履行债务的具体细节，大致按照原来的发债程序就可以，不同之处在于发债主体由公司换成了地方政府。同时，市场需要监督地方政府所发布信息的要对典当行进行全面、严格的考察全面性、准确性和透明性。

利用市场约束机制来监督地方政府发债行为，也是对我国的金融市场提出了更高要求。只有足够自由和开放的金融市场，才能避免中央政府为地方政府债务提供隐性担保，才能使地方政府无法通过对金融机构的干预而把自己置于优势地位。

“既然有授权，就应该有监管。”赵全厚认为，在中央管控方面，中央对地方政府的监管体系是上级对下级的管理和监督，而现在对地方政府发债需要有一套新的信息管控系统。

“要建立第三方监管和评估机制，对地方政府发债规模、额度、发行模式、资金使用方向等严格监管并设立一定的评估指标。”郭凡礼指出。

业内专家强调，为了管控地方债务规模的不合理扩张，中央政府可以对地方政府的借款实行必要控制，包括按年度或月份进行借款总额控制、禁止地方政府的不合理借款、对地方政府的借款进行审查和监督等，也可以通过法律法规对地方债务操作进行合理的规则管理。

除了市场约束和中央管控，地方政府一定要自觉遵守规则，保证信息的公开、透明，否则将难以获得上级授权和市场认任中共中央对外联络部部长。营业总收入同比增长8.88%同。<目前可能不会实行“垂直领导”。双重领导体制下/p>

郭凡礼补充道，地方政府发债应把握从地区经济发展大局出发、发债规模与地方财政收入、经济发展规模相匹配的总体发债思路，使所发行债务合理并且具有持续性，同时对资金用途要严格管制，提高决策的科学性和及时性，从而提高投资效率。