高考加油光大证券有效市场的方法论解读魏家

光大证券：有效市场的方法论解读 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

围绕有效市场理论的争论早已有之。赞成与反对双方均有自己的逻辑与证据。是否相信有效市场理论，直接决定了一个人的投资理念。

对有效市场理念的深入理解，需要回到经济学的方法论，回到经济学的基石——理性人假设。只有在方法论这个层面上，才可以获得对有效市场来购物中心必须时刻让追崇时尚潮流的消费者感觉充满新鲜的体验源、实质、以及局限的深入认识。

与自然科学学科不同，经济学研究的对象包括活生生的人。因此，人的思维之谜就成为经济学研究的最大障碍。为了突破障碍，经济学假定人都是“理性”的，会在约束条件之内，做出对自己最有利的选择。这样，人的主观意识这样唯心的课题，就变成了一个客观优化问题，变成了一个用唯物科学研究方法可以研究的对象。但我们一定不能忘记，理性只是个让经济研究变得可能的假设。

有效市场理论是将理性假设应用到金融市场所得到的必然结论。但我们必须清楚，在接受经济学的理性人假设之后，我们的视线就已经被局限在了有效市场的范畴中。

行为金融学虽然对有效是一个市场提出了挑战，但它同样面临人的意识之谜这个障碍，发展受限，最多只能成为有效市场理论的有益补充，但无法动摇后者的地位。

在可预见的未来，有效市场理论仍将是分析资产价格变化的核心思维参照系。但它绝非真理。对那些以战胜市场为目标的主动型投资者来说，在参照有效市场的坐标系的同时，更重要的是将视线投向有效市场之外的那些唯物科学所无法触及的，具有艺术气息的投资技艺。