钢铁钢铁钢价继续回调外需出现放缓蹭飞

钢铁：钢铁 钢价继续回调 外需出现放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价小幅下降，期现同降，期现价差震荡下行，估算毛利本周重新下降本周国内钢价指数小幅下降1. %，其中长材下降1.5%，板材下降1.2%，上周三大指数的上升幅度分别为0.1%，0. %和0.1%。在短暂的企稳后现货钢价再次出现下跌，需求正在面临短期放缓。本周螺纹钢期货主力合约持续下降并带动期现价差震荡收窄，远期合约的犹豫走势也部分说明了市场信心并不足够。我们估算的毛利在短期改善后本周重新出现下降，对股价的反弹支持也随之减弱。

本周国际钢价CRU指数小幅下降2.15%本周国际钢价CRU指数小幅下降2.15%，其中板材下降1.86%，长材下降2.78%，板材表现依然强于长材。分地区来看，北美地区指数小幅下降1.81%，产能利用率更是持续两周下跌。5月份由60.4下降到59.7的美国PMI指数显示美国地区复苏力度近期在出现放缓，而上月上涨最快的欧洲地区指数本次也跌幅最大。亚洲地区在国内钢价上月回调7.24%的背景下也下跌2.21%。前期较快且持续时间较长的国际钢价出现短期的放缓是正常现象，只是在淡季即将到来之时，后期继续上涨的动力正在开始减退。

本周矿石价格上升0.5%，进口矿下降2.8%，国产矿上升2.9%，海运费本周下滑本周矿石价格上升0.5%，进口矿下降2.8%，国产矿上升2.9%。国际钢价出现调整直接影响了进口矿价格的表现，而近期国内矿的相对坚挺说明前期出现的进口矿国内矿表现不一的现象正在得到纠正。同时，也部分说明了目前国内钢铁开工可能依然维持高位。

海运费本周小幅下降，BDI从4078变为 844，下降5.74%（其中BCI从5217变为5110，下降2.05%）。

本周各品种社会库存小幅下降虽然钢价继续下跌，但我们统计到的社会库存总量依然小幅下降。库存正在进入下降周期，而这也将对短期钢价上涨形成压制。冷轧和中板库存本周小幅上升，汽车销量持续两月的大幅下滑使得冷轧板库存下降动力不足且价格表现也偏弱。因此虽然冷轧仍为当前盈利最好的品种，但下滑的趋势可能难以避免。

若他所领导的政党能够在下月的选举中获得更大的权力本周全国主要港口铁矿石库存总量为709 万吨，上升90万吨。

市场表现：钢铁行业指数本周下降4.59%，跑输沪深 00幅度为0.87%钢铁行业指数本周下降4.59%，跑输沪深 00幅度0.87%。本周沪深 00下降 .72%，上证综指下降 .85%，全A指数下降 .51%。表现较好的个股为ST钒钛、安阳钢铁、包钢股份，本周涨幅为：-0.12%、-2.54%和- .14%。

表现较差的个股为八一钢铁、久立特材和柳钢股份，本周波动为-12.17%、-9. 2%和-9.14%。

国内钢价小幅上涨，期货价格上涨带动期现价差环比改善，估算毛利本周有所上升本周国内钢价指数小幅上升0.1%，其中长材上升0. %，板材上升0.1%，上周三大指数的下降幅度分别为2.4%，2.2%和2.7%。螺纹钢期货主力合约本周也出现小幅上涨，带动期现价差有所改善。在本周钢价小幅回升且成本下降的背景下，我们估算的毛利小幅改善。不过冷轧盈利依然下滑。

基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变，而彭博中观测到的周度数据显示美国、日本和欧盟地区热轧指数也都维持不变。经历了前期快速上涨的国际钢价近期有一定放缓，而美国粗钢产能利用率也出现小幅下降。

是前期上涨后的回调还是需求增速放缓所致，还有待进一步观察。

本周矿石价格下降2.0%，进口矿下降5.1%，国产矿上升0.6%，海运费本周先升后降本周矿石价格指数下降2.0%，其中进口矿下跌5.1%，国内矿上涨0.6%。前期相对较为坚挺的进口矿石价格本周跌幅较大，一方面可能是近期国内外钢铁行业盈利下滑所致的产量放缓，另一方面则源于国内矿前期的低迷。

海运费本周先升后降，BDI从 844变为4078，上升6.09%（其中BCI从4 17变为5217，上升20.85%）。

本周各品种社会库存皆小幅下降，其中冷轧依然上涨本周各品种社会库存继续下降，不过冷轧品种连续三周环比上涨。从近期国内社会库存的表现来看，虽然国内需求增速出现了一定回落，不过依然下降的库存说明虽然国内需求增速下滑但绝对量也依然还是维持在高位上，另一方面可能是因为在近期盈利较差的情况下，供给端也出现了一定的回落。分品种来看，冷轧虽然还是当前盈利最好的品种，但受制于汽车家电等下游行业的增速环比回落，其价格和库存均表现不佳。

本周全国主要港口铁矿石库存总量为700 万吨，增加14 万吨。