杨镭智能机器人是下一片蓝海

　　“风光无限”的收购

　　中国证券报：本次跨国收购可谓风光无限，背后的艰辛恐怕无人可知，作为Ninebot的A轮投资人，深耕在美国硅谷的华山资本见证了整个收购过程。可否详谈下这次令资本圈沸腾的收购案？

　　杨镭：历经一年之久，这次Ninebot收购Segway的海外并购过程隐秘而波折。

　　Segway的发展史可谓风光无限，家喻户晓，曾被预言“将改变生活和城市结构，以及人类的思维模式”，时至今日仍有众多情有独钟的拥趸者，美国著名风险投资基金KPCB也重仓持有。在发展之初，Segway已受到了世界各大知名媒体和社会名流的追捧，此后更是成为资本界的明星宠儿，前后融资超过4亿美元。也正是其稳定的盈利及庞大的销售规模，让这次Ninbot收购Segway的过程充满艰辛。

　　自去年2月，Ninebot正式向Segway发起进攻。在深入了解Segway各方面业务后，去年10月，Ninebot向Segway发出了非正式的收购要约。由于并购Segway所需的资金量较大，经过反复磋商，Ninebot决定以“股权融资 银行贷款”的组合方式完成这笔交易。

　　在发出并购意向书（LOI）之前，Ninebot寻求国内顶尖投资人红杉资本、顺为资本、华山资本获得融资，投资方介入直接过问整个进程，并协助推进谈判。整个谈判过程艰辛、辗转，历时一年才终于尘埃落定。

　　中国证券报：在这次收购过程中，为何选择与红杉、顺为资本一起参与A轮投资，那么华山资本起到了哪些推动作用？

　　杨镭：这次Ninebot收购Segway的海外并购案之所以引人注目，除了Segway在全球轻型电动交通领域占居王者地位，更是由于其借助了风险投资机构的力量。

　　此次A轮融资涉及金额8000万美元，由华山资本领投，红杉资本、顺为资本跟投。其中，红杉资本在国内风险投资机构中具有品牌影响力，顺为资本在小米生态链上的布局，也将有助于Ninebot在国内市场的拓展。不同于上述两家风险投资机构，深耕于美国硅谷且具有强大的中国基因，华山资本作为海外风险投资机构的地缘优势十分明显。毕竟，并购案在收购协议签订后，才是万里长征开始的第一步。未来如何将生产、品牌、渠道、团队整合起来，将是巨大的工程，这个过程任重而道远。我认为，华山资本凭借海外强大的实力，会成为Ninebot在海外整合过程中最重要的助推力。

　　低调深耕海外市场

　　中国证券报：华山资本主要专注于投资哪些领域？目前管理资金规模和回报情况如何？

　　杨镭：一直以来，华山资本投资偏向于海外成长期科技创新企业，以软件和互联企业为主。

　　华山资本是一家有主权基金背景的全球投资私募股权基金，专注于投资成长期的技术型企业，成立时间5年，目前管理资金规模4亿美元。

　　依托深厚的中国本土经验和全球化运作，致力于培养和打造行业中的全球领先者，华山资本把总部设在北京，并在美国硅谷设有办公室，重点投资新科技、新媒体和清洁技术领域的成长期企业。我们所投资的公司十分重视中国战略。

　　华山资本的合伙人投资业绩也十分显赫，曾在中美两国领导了一系列著名的初创企业、上市公司和成功投资，案例包括：展讯通信（纳斯达克：SPRD）、OmniVision（纳斯达克：OVTI）、掌上灵通（纳斯达克：LTON）、飞塔信息（纳斯达克：FTNT）和先进半导体器件ACD（被UT斯达康收购）、中文( 00 64,股吧)、宽连十方、海尔集成电路、汉朗光电、华亚微电子、创毅视讯、拉手、Times Energy和佳品等。

　　目前华山资本投向主要以海外为主，所投资金占比超过70%。华山资本一直秉承低调的行事作风，但业绩回报率一点都不低调。目前正在投的基金虽然仅投了金额的20%，但内部收益率 (IRR) 已经接近50%。预计未来两三年，这只基金的回报率可达到2- 倍。

　　中国证券报：相比海外的投资项目，中国企业的优势体现在哪里?

　　杨镭：相对于国外同行，中国的智能制造企业有着结构性的优势：一方面，中国是全球制造业中心，供应链反应更快速，成本更优化；另一方面，中国的研发人员基数大，无论在软件还是硬件方面的迭代速度相当快。相信未来会有更多像Ninebot、大疆这样的中国智能制造公司在世界范围内崭露头角。

　　与国外同行相比，中国企业更具有创新精神。就像Ninebot公司，他们生产的平衡车，用户能像换壳一样换车轮、颜色、装饰，更能满足用户个性化需求。

　　在此次Ninebot并购中，华山资本投资金额超过千万美元。这也是华山资本首次涉足智能硬件领域。投资Ninebot这样的智能硬件型公司，符合华山一贯的投资策略。华山资本这次投资的虽然是智能硬件，但在智能硬件的选择上，我们也会倾向于选择可以实现互联、互通的智能硬件设备。

　　在国际智能制造上，中国还有很多优势，包括巨大的消费市场，非常完整的生产链。所以，当物联浪潮来临的时候，中国的智能硬件科技公司将在与西方发达国家的竞争中快速崛起。

　　放眼来看，未来的世界通过或其他移动设备作为联接终端，实现互联紧密联系，而这里面会有无穷的想象空间。其实，Ninebot不仅仅是简单的代步工具，而是短途行驶的智能机器人。我们投资业在这个领域进行布局，潜力非常大。

　　在国内，我们现在投资的项目有移动端的广播APP——喜马拉雅。我们是在喜马拉雅B轮时跟进，投了1000万美元，项目开始的总用户在7000多万月活跃用户，截至目前，月活跃用户已经有1.5亿，而我们希望最终可以实现活跃用户2- 亿人。此外，还有已经上市的中文。

　　另外，在国内全面推进“互联 ”战略后，互联与传统行业的结合，为中国企业带来了前所未有的机会，华山资本尤其看好物联、人工智能、机器人、文化创意、医疗健康等领域。

　　中国证券报：如何看待现在热火朝天的欧洲工业4.0？

　　杨镭：正如中国各个省市发展情况不同，欧洲各国也很不一样。值得一提的是，欧洲有很棒的精密制造。不过，虽然欧洲的高科技创新理念还可以，但在文化创意方面我们或能更胜一筹。而且中国的技术已经在飞速发展，科技水平与发达国家的差距在缩小，华山资本将利用地

　　域、国家特征差异，来填补这方面的投资空白。我们做好了准备。

　　做精品投资者

　　中国证券报：在成立华山资本之前，您曾经是掌趣科技( 00 15,股吧)的CEO，并带领团队由20人的小企业一路发展壮大，直至登陆纳斯达克。您认为，作为一个企业的领袖再投身风险投资领域，是否给投资过程带来更多的认知优势？

　　杨镭：当然。如果一个人曾经在企业里做过高管或CEO，那么对管理团队会有更切身的体会。做企业就如同带兵打仗，企业CEO是将军、兵团司令，在带兵打仗的期间，要时刻环顾生存环境、关注竞争对手和突如其来的变化，以采取应对策略。而且，企业领袖无论荣耀和失败都来得更为直接。做投资有些不一样。投资人更像是总参，他不用上战场作战，但是要指挥所投企业如何面对复杂形势，如何打仗，他是在团队背后进行指挥。

　　中国证券报：华山资本挑选“选手”的策略在哪里？

　　杨镭：如果说VC是从各个县城挑选未来的冠军，那么我们是抹去从0到1的风险，从省队选择选手。虽然看起来，回报率远不如VC的几十倍、几百倍那么亮眼，但也规避了很多不必要的风险。当然，这也并不意味着我们的投资过程没有风险，这当中的风险包括了资本风险、团队风险、市场竞争的风险。在投资上，华山资本更愿意做精品投资者。（中国证券报）