行业东北证券股指虽有扰动因素但难改反弹进程优

东北证券：股指虽有扰动因素但难改反弹进程 优化配置为主 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周股指出现上涨，主板涨幅显著落后与创其关闭之后与Messenger账户绑定的Hotmail 邮箱仍可继续使用。业板，且市场整体成交量也是温和放大。盘面上仍以政策主线为主，自贸区、军工、信息消费、土地流转等概念轮动表现。

目前市场运行的基本面较为明确。国内数据显示经济温和复苏，经济企稳走势已经得到市场普遍认同。中报披露结束后，业绩层面也有分化，创业板整体增速低于主板以及中小板市场，同时毛利率也有小幅回落。制造业整体业绩有改善，但毛利率却出现明显下降。

表明经济企稳在上市公司业绩层面的体现仍不牢固。

在政策层面，近期市场政策预期较强，并对潜在的政策预期深度挖掘，自贸区政策刺激土地流转等概念板块并推动农林牧渔阶段性表现。从市场角度看，后市政策因素仍然存在，且对市场的影响仍将较为明显，在经济企稳的背景下，政策因素仍将引导市场热点走向。

国内市场短期的不确定性因素主要为流动性层面，货币政策走向受到美国量化宽松政策的阶段性影响，但目前看，仍然较为平稳，尚未出现大幅波动，但潜在影响仍需进一步观察。

外围经济近期数据向好，欧美经济复苏迹象明显，尤其是美国经济复苏持续性较强，欧洲失业率维持高位，但制造业PMI也有恢复，缓解市场压力。亚太市场尤其是印度、印尼等国证券市场短期结束前期的快速调整，印度股指出现持续反弹，稳定市场情绪。

因此，从目前市场面临的经济、政策以及外围市场环境看，均较为有利，有助于市场的阶段性表现。从市场自身运行角最后还不是各有各的幸福。她们给我们勇气度看，一方面市场的分化仍然存在，创业板指持续强势表现，业绩与估值的矛盾仍然未能抵消经济转型推动下行业表现长期发展的良好预期，另一方面，主板市场在经历持续上涨后，上方面临一定的技术压力，尤其是上证综指方面的年线压力。

短期市场仍处于政策释放、经济企稳向业绩转化推动下的反弹进程中，在此过程中一是面临美国QE政策走向的扰动，二是上方的技术压力。因此，目前市场存在阶段性调整的需求，但从基本面角度看，调整幅度或将有限。策略上仍以优化配置结构，精选个股为主。

当前阶段，从市场配置方向看，一是关注低估值、业绩增长相对明确的板块，金融、汽车等为主，二是关注行业基本面处于改善，或短期发展方向明确的行业，包括纺织、光伏、电力设备、宽带中国等。政策走向受益领域方面，关注新疆、农林牧渔、资本市场改革（如新三板）等为主。