行业煤炭石油继续看好焦炭板块荐5股

煤炭石油：继续看好焦炭板块 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

1.焦炭：环保督查即将开始，焦炭价格有望继续走强。（1）“2+26”限产方案要求河北等三省2020年实现0.4的钢焦比，且河北山西加快淘汰4. 米及以下且使用寿命在10年以上焦炉；江苏出台文件对苏南和徐州地区炼焦产能进行压减。我们判断焦化行业产能尤其是落后产能将逐步去化，若相关文件条款严格执行，中长期焦化行业有望压减1亿吨以上产能，行业产能过剩情况将得到改善。（2）第二次环保督查将于8.20开始，督查重点区域“詹皇又该怎样和他打挡拆？诸多问题有待解决2+26”、长三角以及汾渭的焦化产能约占全国总量的60%。

目前山西省开始进行省内环保自查，太原、晋中、吕梁和临汾等地焦化限产逐渐加大。预计环保督查开始后，产焦大省山西限产力它通常是对现实事件或真实过程的模拟度有望继续提升。（4）目前钢厂利润仍维持高利润，且当前港口和钢厂焦炭库存处于偏低水平，基于对后续限产导致缺货的担忧，采购积极性较高；焦钢产业链整体库存较低，对焦炭价格构成较强支撑。（5）本周部分区域焦化厂开始第四轮提涨焦炭价格，且多数已被钢厂接受；环保限产、需求季节性回升叠加钢厂及贸易商囤货，焦炭价格有望继续走强。

2.动力煤：（1）本周六大电厂日耗煤量继续下行，目前已跌破80万吨/日水平。后续全国各地气温将逐渐回落，且钢铁、有色等高耗能行业环保限产也将对动力煤需求产生利空。（2）受到环保、安监等因素的影响，煤炭国内供给小幅收缩，7月原煤产量同比下降2.0%；预计后续产量释放依然趋稳。（ ）港口及终端库存仍维持在高位，在后续需求季节性边际走弱的情况下，预计库存去化速度仍较为缓慢。（4）当前国际动力煤价处于高位，人民币贬值导致美元计价的煤炭进口成本逐渐增高；目前进口煤配额所剩较少，后续进口煤将具有较大的不确定性，有望对动力煤价格形成底部支撑。（5）日耗煤量边际走弱叠加库存高位削弱煤价上涨动力，预计短期煤价仍将维持震荡趋势，后续建议关注日耗煤量以及进口煤通关情况。

投资建议：焦炭价格有望继续走强，建议关注受益于焦炭价格上涨的焦炭标的金能科技、陕西黑猫和山西焦化。动力煤价格处于筑底阶段，但估值仍处于低位，建议重点关注动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业。

风险提示：宏观需求下行过快、利率上行过快