建材业绩进入释放窗口荐股牛

建材：PCCP业绩进入释放窗口 荐 股 类别： 机构： 研究员：

其余均以简体字摘抄。 1940年9月1日 [摘要]

事件描述我们近期对PCCP行业跟踪观点如下：

事件评论订单释放加速，PCCP行业景气恢复确认。2016年水利工程建设投资作为基建托底的重要手段，各大项目推进进度明显加快。目前引江济淮工程已通过水利部可行性审查，有望年内开建，项目总投达87 亿。除此之外，引洮供水二期工程、引汉济渭等大型水利工程都将对PCCP需求产生支撑。PCCP行业集中度较高，CR10产量占比达80%，因此从几家PCCP龙头上市公司订单情况即可看出行业复苏情况。截止目前，从几家上市公司已公布重大订单看，已远远超过15年全年总额。其中龙泉股份新签订单14.2亿，青龙泉也新签订单9.9亿，韩建河山15.19亿，国统股份9.9 亿。作为订单驱动型行业，充足订单意味着PCCP行业中期业绩有保障。

PPP项目加速释放，或进一步带动PCCP需求回升。2015年底发改委公布PPP项目2522个，计划总投资4.24万亿。2016年6月底，地方入库项目已达9285个，总投资10.6万亿，其中水利建设投资额 069亿，占比 %左右。PPP的引导作用非常明显，往往可以起到很高的杠杆效应，随着水利建设项目落地率的提高，有望进一步带动PCCP需求。此外对于PCCP另一潜在应用领域地下管廊，PPP项目中管、海绵城市、供水、排水等地下管廊相关投资额5410亿，占比5%。目前龙泉股份、国统股份已开始积极布局切入地下管廊领域，未来有望打开新的市场空间。

行业拐点将近，关注PCCP龙头，重点推荐龙泉股份。1）龙泉股份。a、目前在手订单20亿左右，预计16年将来复苏，至少可恢复至14年水平；b、公司已开始在淄博进行地下管廊批量供货，有望打开PCCP新空间；c、核电管件需求旺盛，新峰将成为新的业绩增长点；d、定增倒挂，具有一定安全边际。2）青龙管业：小市值，目前在手订单约12亿，远超去年同期水平； ）国统股份：a、目前在手订单约为12亿左右；b、与北京海绵控股合作，切入唐山高新区地下管廊PPP项目，有望率先取得突破。

风险提示：订单释放不及预期