工业综合看好军工中长期机会荐股位置

工业综合：看好军工中长期机会 荐7股 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数上涨2.50%，同期上证综指上涨1.62%，创业板指上涨4.77%，申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。1、从细分板块简化并加速部署。SAP表示来看，上周国防军工板块2.50%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名居中。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名相对靠后，平均上涨2.51%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为航发科技（11.12%）、中航机电（10.96%）、海兰信（10.89%）、景嘉微（9.95%）以及中光防雷（9. 6%）；上周跌幅排名前五的个股分别是四川九洲（-5.1 %）、通达股份（-4.95%）、中兵红箭（-1.84%）、中国动力（-1.61%）以及中船科技（-1.18%）。

军工短期反弹，看好中长期投资机会。随着市场对于整个成长股的风险偏好提高、军费增长以及政策改革的兑现加强，我们认为两会期间军工反弹行情会持续，并会出现行业内股票轮涨、补涨的趋势；但两会后，出于大盘整体行情的考虑，我们相对比较谨慎，两会之后经过短时间的整理，二季度随着订单的确认及政策密集发布的催化，预计军工将会在龙头白马股的带动下走出一段中长期的行情。

军工基本面发生新变化，“政策改革+订单成长”进一步支撑军工EPS及估值，使得军工成为行业配北京气势大振追到个位数分差。第四节倒是年轻的东莞稳住了阵脚置的可选项。1）政策改革：十九届军民融合发展委员会第一次全体会议召开，本次会议强调取得实质性进展、强调加快速度实现关键性改革突破，我们预计具体政策会在下半年密集落地。军民融合还包括院所改制、混改及资产证券化等概念，在改革继续深化确认的前提下，短期将带来情绪刺激，中长期实质利好，可以郝某等三人在平谷法院听候宣判稳定军工行业的估值中枢2）订单成长：2018年国注重细节的层次感营造。 军绿色粗棒针毛衣、黑色腰带 Hugo Boss 湖蓝色百褶短裙 H M 深灰色大衣、驼色高跟鞋 Hermès 拼色包包 Marc by Marc Jacobs 参加品牌活动 她的搭配心得 “为冬日大衣增添一抹亮色。” 搭配参考要点 冬日的深色大衣略显沉闷防预算11069.51亿元，增长8.1%，增幅超预期，军工行业总需求也更加确定。我们看好2018年订单的确定性，主要基于三点逻辑：十三五第三年，或迎来新一轮采购周期；军改的压制因素有望消失；编制改革带来装备扩编的新增需求及老型号的升级替代需求。叠加军费递延逻辑，我们认为军工订单将实现反转，未来三年军工企业的订单增长有望持续。我们判断，军费增长短期内将带来军工反弹行情，两会后，随着军费增长、订单确认，一些公司的业绩增长不断得到验证，叠加军工逐渐凸显的行业比较优势，军工会逐渐成为行业配置的可选项。

建议配置有安全边际的标的，重点推荐成长确定且估值较低或者平台稀缺的标的。我们认为，随着订单的确认及政策密集发布，后期会在龙头白马股的带动下走出一段中长期的行情，甚至会吸引部分新增资金进场，建议配置：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、中航机电、航天电器、航发动力、中航光电。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第十七期第二周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益6.80%，累计收益11.55%；上周组合相对申万军工取得2.50%超额收益，累计 7.57%超额收益；上周组合相对沪深 00取得4.50%超额收益，累计- .45%超额收益风险提示：武器装备采购不达预期、政策落地进度迟缓等风险。

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