建材季度继续重点看好优质周期股荐股蹭飞

建材：1季度继续重点看好优质周期股 荐6股 类别： 机构： 研究员：

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核心观点：

淡季来临，本周水泥、玻璃价格环比继续下跌，其中水泥价格由于前期涨幅大，环比下跌较多，但同比仍明显高于去年，玻璃价格明显呈现出淡季不淡。

本周披露统计数据，2017年月份全国水泥产量同比增长-0.2%（月增速-0.2%），保持平稳；平板玻璃月产量同比增长 .5%（月增速 .9%），12月单月产量同比增长-5. %，主要受沙河停产影响。2017年月固投增速7.2%（月增速7.2%），基建投资增速19.0%（月增速20.1%，），房地产投资增速7.0%（月增速7.5%），新开工面积增速7.0%（月增速6.9%），从产量和投资数据来看，需求保持平稳。

值得注意的是，房地产土地成交面积增速继续呈上升态势，补库存迹象明显。

供给端来看，2017年水泥新增熟料产能2046万吨（1 条生产线），对应增速为1.12%，纵观2017年全年，1- 月中旬北方15省的错峰生产、月7省（第三轮）环保督察、月8省（第四轮）督察、1季度南方众多地方停产，行业实际供给处于收缩态势。2017年玻璃新建火产能1620万重箱（4条生产线），对应增速为1.51%（占总产能，包括在产和停产冷修），综观2017年全年，复产产能4800万重箱（14条线），冷修停产产能88 8万重箱（24条线，其中沙河因为环保原因，停产9条线共 480万重箱），行业实际供给处于收缩态势。预计2018年水泥和玻璃新建产能仍然很少，水泥的停产计划和2017年大致相当，玻璃进入密集冷修期，预计冷修和复产产能大致相当，水泥玻璃行业实际供给处于收缩态势。

我们本周发布玻纤行业报告《受益外需，供需向上》，强调，受益于欧美日经济复苏，玻纤出口增速创09年以来新高，带动整体需求较高增长，行业出现供需增速缺口，玻纤价格9月底开始步入上涨通道，预计2018年仍将延续上升态势。

整体而言，2018年水泥玻璃等行业需求稳定、供给收缩的态势仍将延续，行业中长期格局继续优化集中，2018年的超预期来自于景气时间的持续性，同时龙头公司估值仍然较低，继续重点推荐低估值、基本面好的优质周期海螺水泥、祁连山、旗滨集团；玻纤受益于外需，行业景气上行，同时行业格局好（高度集中）、优质公司业绩存超预期可能，继续重点推荐中国巨石、长海股份。

地产上游产业链受益于地产补库存，需求仍值得期待；地产集中度提升有利于防水、瓷砖、涂料等细分领域集中度提升；PEG（三年）低的优质公司具备中线机会，中线看好东方雨虹、兔宝宝、帝王洁具、三棵树、北新建材、伟星新材。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险。