金融中国人民银行发文下调银行卡手续费对盈覆盖

金融：中国人民银行发文下调银行卡手续费 对盈利的负面影响有限 类别： 机构： 研究员：

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最新消息新浪财经报道，中国人民银行已就调整银行卡刷卡手续费标准下发通知，新规将于201 年2月全面实施，200 年颁布的刷卡手续费规定届时废止。发卡行面临的重要变动如下：1)对餐饮和酒店等第一类商户而言，发卡行服务费率从交易金额的1.4%下调至0.9%；2)对批发、百货、旅行社等第二类一般商户而言，服务费率从0.7%下调至0.55%； )对超市、交通运输售票、加油等第三类商户而言，服务费率从0. 5%下调至0.26%；4）而公立医院和公立学校将仍保持零费率（图表1）。

分析我们认为此次刷卡手续费的下调对银行盈利影响有限，因为：1)银行卡手续费的市场价格是议价产生的，本身已低于上述费率。比如，我们估测建设银行借记卡/工行银行卡/招商银行信用卡的平均费率为0.48/0.59/0.8 %，低于或接近最新的官方费率（图表2）。2)我们认为下调银行卡手续费的潜在影响将主要来自包括餐饮和酒店在内的第一类商户，其服务费率将从1%至1.4%的区间下调到0.9%。

假设酒店/餐饮/珠宝业等第一类商户占银行手续费整体收入的25%左右，这部分收入将受到手续费率下调 0%的影响，其他行业相关手续费收入不变，以2012年上半年盈利为例，本次调整将把各家银行的预估税前利润平均削减0.4%（图表 ）。在我们研究范围内的国内银行股中，交通银行、民生银行、平安银行和光大银行所受的影响将相对大于同业。

而大多数抵押物又是土地或房产。显然 潜在影响我们认为，与此前报道过的调整方案相比，本次下调银行卡手续费标准的影响较小，而且对银行的负面冲击有限。我们依然看好中国银行股，因为中国宏观经济周期企稳/复苏，而且我们算出的中国银行股H/A股1.0倍/0.9倍的201 年调整后预期市净率均值是基于6%总潜在不良率假设计算得出的。我们看好具有较高的资本充足率/贷款损失拨备/拨备前资产回报率以及业务具差异化的银行，包括评为买入的农业银行/工商银行/建设银行/招商银行/民生银行H股/A股、重庆农村商业银行和兴业银行A股。主要下行风险：宏观经济硬着陆；银行每股盈利不及预期。