高考加油华龙证券新涨价因素增加通胀仍将承压魏家

华龙证券：新涨价因素增加 通胀仍将承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

10月9日，国家统计局发布2013年10月CPI同比上涨3.2%，同比涨幅创8个月新高,其中食品价格上涨6.5%；工业品出厂价格(PPI)同比下降1.5%，降幅有所扩大。

10月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.4%。

点评：

当月分析：

食品价格涨幅低于预期从食品价格的环比数据看，10月份，食品价格环比下跌0.4%，低于历史同期0%，蛋、鲜菜跌幅居前，其次是鲜果和水产品，猪肉价格也小幅下跌。其中，鲜菜价格下降2.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.09个百分点；蛋价格下降5.9%，影响居民消费价格总水平下降约0.05个百分点；水产品和鲜果价格均下降0.9%，合计影响居民消费价格总水平下降约0.04个百分点；猪肉价格下降0.4%，影响居民消费价格总水平下降约0.01个百分点;而牛肉、羊肉和粮食价格环比分别上涨0.9%、0.6%和0.3%。节后蔬菜和鲜果价格出现了下降，对冲了肉类价格上涨，使得10月食品价格环比有所下降。

非食品价格延续季节性上涨走势从非食品价格的环比数据看，非食品价格环比上涨0.3%，七大类非食品价格五涨一降一平。从分类数据看，衣着、娱乐教育文化用品及服务、居住、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品价格分别上涨1.0%、0.8%、0.2%、0.1%和0.1%，交通和通信价格下降0.3%，烟酒及用品价格持平。其中，旅游和服装价格环比上涨相对要多一些，涨幅分别为4.9%和1.1%，这主要归因于节假日旅游价格上涨以及秋冬换季服装价格上升。原文链接：此外，服务价格环比增幅继续强于历史同期水平，反映出人力成本刚性，对经济回暖更为敏感，也与经济结构转型促进消费升级密切相关。

10月PPI增速出现回落，反映出产能过剩压力加大10月份，工业生产者出厂价格同比下降1.5%，降幅比9月份扩大0.2个百分点，主要还是由于10月份比9月份的对比基数略高造成的。但也反映出供给端旺盛使产能过剩压力再次上升，这与10月旨在探讨世界500强企业在转型与发展中遇到的问题及对策。中采PMI中生产指数大幅高于新订单指数一致。而这将有可能导致未来PPI的改善更为缓慢。总的来看，当前大宗商品价格仍在低位，输入型通胀压力小，考虑经济复苏步伐依然稳健，工业价格环比增速保持稳健的可能性大，翘尾因素也已无进一步下降空间，预计未来两月PPI同比增速将总体平稳。

从环比数据看，10月份，出厂价格环比持平，购进价格环比上涨0.1%，工业生产者环比价格总体上也比较稳定。各个行业产品出厂价格环比有升有降。30个主要工业行业中，出厂价格环比下降的行业有10个，持平的行业有7个，上涨的行业有13个，三分之二的工业行业产品价格稳中有升。其中，石油和天然气开采、农副食品加工、水泥等非金属矿物制品和有色金属等行业产品价格环比继续上涨，涨幅分别为2.5%、0.3%、0.3%和0.1%。煤炭开采和洗选产品价格环比自今年3月份连续下降以来首次转升，环比上涨0.4%。黑色金属和石油加工等行业产品价格环比略有下降。