高考加油用益银信合作产品周评94发行191款银信魏家

一、发行概况：月末考核，银信产品规模数量大反弹

二、期限和收益情况：平均期限持平，时点考核拉升收益

三、投资领域：组合投资类产品仍占主导，债券类渐长

四、投资方式：金融投向绝对优势，另类投资成新宠

五、银信理财市场点评

1.7天超短期超禁，三个月内短期理财仍首选

2.银行存准基数扩大，产品收益率有望攀高

六、本周银信合作产品点评

一、发行概况：月末考核，银信产品规模数量大反弹

据用益工作室不完全统计，本周共有19家银行和41家信托公司参与发行了191款2014特斯拉充电站“百花齐放” 明年或迎转机银信理财产品，发行数量较上周增加43款，增幅为29.05%。本周预计的发行规模为383.84亿元，比上周增加46.19亿元，增幅达13.68%。发行规模及数量在监管政策的影响下出现大幅度上升。主要原因是银行临近月末考核时点，除近期受监管政策影响7天超短期产品遭禁，其他类的一月至三月的短期产品，不论是发行数量和规模，都有所上升。同时银行存款准备金基数扩大或令理财产品重新洗牌。因为保证金存款纳入存准金范围的新规，将改变目前商业银行的存款结构，银行的存款规模需要重新计算，理财产品的发行期限有望发生变化。3月期以下的产品或将受宠。这两方面因素影响导致本周银信产品规模数量大反弹。

本周发行量前五的银行：(,)48款，(,)34款，(,)25款，(,)21款，(,)15款。

表1 本周银信合作理财产品发行情况

图1 近13周发行数量和发行规模走势图

二、期限和收益情况：平均期限持平，时点考核拉升收益

本周银信合作理财产品的平均理财期限为71天，平均收益率为4.58%，与上周相比，理财产品平均期限持平，收益上涨了0.16个百分点。

由于本周是月末考核时点，短期产品呈现大幅增加的趋势，由于短期产品的增长，从而拉低了产品的平均期限。从图2可看出，虽然近期受严防“影子银行”等监管政策的影响，但收益率仍在一个较高的水平上运行。同时受银行存款准备金基数扩大影响，资金趋紧，银行为揽储发行短期产品属正常现象，虽然超短期7天以下产品遭禁，但并不影响市场对三月以内短期产品的热情。此外，9月又临近季度考核时点。预期产品收益或将拉升。

图2 近13周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

本周发行量最大的依然是一个月期产品，占比达到38.82%，相比上周占比有所回升，上升3.11个百分比；半个月产品位列第二位，占比17.65%，占比由于监管对超短期产品加强的影响有所减少，较上周减少了6.64个百分点；二个月期的产品位列第三，占比15.88，占比较上周增加了3.03%。三个月产品较上周大幅增加，增幅6.51%。半年期产品占比12.35%，比上周减少了6.22个百分点。从收益看，因为月末考核时点来临，除超短期类产品有所下滑，其他一至三个月的产品都有大幅度增加。从图表可见，本周产品以短期产品为主，长期产品有所减少。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

三、投资领域：组合投资类产品仍占主导，债券类渐长

表2 银信合作理财产品投资结构表

本周投资方式与上周趋同，组合投资类产品虽然仍占据着绝对优势地位，金融债券类产品业务较上周增加8款，呈现上升态势。本周仅发行了1款票据产品，而信贷资产及信托贷款类仍持续低迷。以往，超短期高息理财产品是月末、季末银行吸储最常用的手段。如今随着监管部门监管加强，融资及票据类产品降温，除投向组合投资类产品，债券类产品也受到市场欢迎占有一席之位。此外，银行正在设计新型投资模式，如投资于红酒、茶类等另类投资，但还未成熟。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

四、投资方式：金融投向绝对优势，另类投资成新宠

本周产品一改投向单一同质化的趋势，虽然产品仍主要投向于金融领域，占比99.48%，如此前除张裕集团携手中国银行共同推出葡萄酒理财产品，现在又出现了一些新的创新产品投向，如普洱茶银行理财产品，但此类产品仅向私人银行发售。工商银行近期发行首款专属的普洱茶银行理财产品，高调涉足小众投资领域，并号称“最高年化收益率预期达7%”。目前，酒类和茶类成为银行另类理财产品“主力军”。最近3年以来，红酒、普洱茶、陶瓷等都成为银行理财品的投资对象，另类理财产品不断涌现。目前不少银行都在努力探索另类投资市场，包括顶级红酒、白酒、油画和陶瓷艺术品等，市场反响普遍良好。目前受市场环境和投资渠道的制约，国内投资者的资产配置大多集中于证券市场，系统性风险较大。而另类投资产品与资本市场的相关性较弱，因此通过适当配置，不仅可以改善投资者的资产结构，还可以有效分散风险。总体来说，都是一个好的开始，相信今后会有更多新的产品出现。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

五、银信理财市场点评

1.7天超短期超禁，三个月内短期理财仍首选

近期监管部门严控银行利用超短期理财产品揽储的市场传闻仍在发酵，本周银行新发超短期理财产品数量继续减少，且大多数该类产品预期年化收益率跌破4%。目前在售的银行理财产品中，7天以内超短期产品数量仍在继续萎缩，但市场存在预期和股市低迷、限制购房等状况，在全球经济不稳定的背景下，短期理财仍然是目前较为稳妥的方式之一。

点评：目前正值8月末，各商业银行为了月末存贷比考核达标，进入下半年，由于严查银行借道超短期理财产品变相揽储，银行发行超短期产品的势头开始有所收敛，但发行数量和收益率并未明显下降。现在是典型的滞涨阶段，通胀高企，企业的工资成本上涨，利润下滑，经济增长出现了停顿。同时前期受与欧债危机的影响，市场普遍认为加息预期减弱。然而，8月16日央行发行50亿元一年期央票，中标收益率上涨逾8.58个基点，至3.584%，打破了此前连续七周保持的3.4982%水平。央票发行利率的上行，加息预期重燃。因此在加息通道下，短期理财产品仍是首选。

2.银行存准基数扩大，产品收益率有望攀高

据悉，银行存款准备金基数扩大或令理财产品重新洗牌。尽管近9000亿保证金存款的存款准备金总量看似可控，但在季末等一些特殊时点，资金面趋紧压力将更为明显。故而，理财产品市场或将悄然变化，短期利率理财产品收益率有望再攀阶段性新高，而3月期以内产品的发行量也有望增加。近期，一些商业银行收到了央行将保证金存款纳入存准金范围的新规，这对银行体系资金面将产生一定的影响。

点评：银行存款准备金基数扩大，尽管保证金存款总量看似有余地，但新规对小行的影响是大行的2—4倍，再加上外汇占款和财政存款等动态因素，其对流动性的压力在9月末和10月初等一些特殊时点或将更加突出。对应到理财产品上来看，就是一些短期理财产品的收益率会有攀升，因为央行保证金存款纳入存准金范围的新规，将改变目前商业银行的存款结构，银行的存款规模需要重新计算，理财产品的发行期限有望发生变化。3月期以下的产品或将受宠。从收益率上来看，未来4个月资金面趋紧将是大势所趋，尤其是从目前公开市场到期资金量来看，9月份第三周资金解禁规模将急转直下。在9月末这个特殊时点，资金压力在银行季末考核、十一长假等因素的共同压力下，更加不可小觑。因此，临近9月末时，短期理财产品的收益率有望达到阶段性新高。

六、本周银信合作产品点评

本周银信产品仍以组合投资方式为主导，虽然目前银信合作产品单一同质类型产品仍居多，但本周工行推出的针对么私人银行“期酒收益权信托理财产品”，对单一同质的产品发行趋势有所转变。

1．“大运金牌理财季”－安心回报澳元102号理财计划（代码：105062）

该产品是招商银行发行的保本固定收益型外币型理财产品，投资期限为39天，起点金额为6万元。该理财产品募集资金由招商银行投资于国内外金融市场工具，包括但不限于债券、票据、信用拆借、信托计划、债券回购、货币互换、利率互换等。

点评：该产品为保本固定收益型外币型理财产品，期限为39天，属短期产品，因此流动性较好。该产品预期年化收益率为7%，收益显著，高于目前银行一个月期存款利率。该产品投资门槛较低，因而适合稳健型、平衡型、成长型、进取型投资者。

2．“乾元-打怪得奖才够刺激够爽！《剑仙》打怪物得新年贺卡特享型（跑赢CPI）”2011年第13期人民币30天产品

该产品是由建设银行发行的非保本浮动收益型产品，投资期限为30天，起点金额为100万元。中国建设银行作为该理财产品的受托人，代表理财产品客户的集合体将本理财产品所有募集资金与“乾元—日新（鑫）月异（溢）”按月开放资产组合型人民币理财产品的募集资金一同投资于优质企业的股权（收益权）、信贷资产、应收账款等资产，债券、同业存款及允许的其他投资工具。

点评：该产品为非保本浮动收益，期限为30天，属一个月期产品，流动性较好，且收益较好。该产品预期年化收益率为6.52%，高于一个月期存款利率。但该产品投资门槛较高，因而适合稳健型、进取型投资者。

3．2011年“得利宝”智慧添利系列之366天周期型人民币理财产品（)

该产品是由交通银行发行的非保本浮动收益型产品，投资期限为366天，起点金额为10万元。该理财产品募集的资金由交通银行投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或者资产组合。

点评：该产品属于非保本浮动收益型，投资者主要面临信用风险，产品期限为366天，该产品预期年化收益率为6.5%，属于一年期产品；明显高于一年期银行存款利率，收益较好。但该产品投资门槛较高，因而适合稳健型、进取型投资者。