行业煤炭石油石油化工行业国内成品油涨价点评炼

煤炭石油：石油化工行业 国内成品油涨价点评 炼油毛利缩减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国家发改委决定，自2及理财产品流转功能。010年4月14日起上调汽柴油销售价格各 20元/吨，上调航空煤油出厂价490元/吨，这是今年首次调整，距离上次调整已经有5个月了。

以上的调价措施，相当于汽油上调5.4美元/桶，柴油上调6.2美元/桶，航煤上调9.5美元/桶。

综合考虑汽、柴、煤的产量比例，本次提价后，国内炼油行业的盈亏平衡点约上升6美元/桶，即由之前的85.5美元/桶（经修正）上升至91.5美元/桶左右。

本次调价是在原油价格重返8时代后的首次，也是新定价机制关于原油价格在80~1 0美元/桶区间扣减炼油毛利政策的首次实施，从他们的薪资有上涨压力。调整的幅度来看，炼油毛利较之前缩减了约1美元/桶。

近期国际原油价格不断走高，经济逐步复苏、需求有所增加，这些因素都催涨了油价。然而，由于供求仍处于平衡状态，且需求的复苏还比较缓慢，原油价格的阶段性涨幅也比较大，因此，原油价格再大幅上涨的可能性不大。

由于炼油毛利的缩减，因此，下调炼油子行业的评级至“同步大势”。

维持其他子行业的投资评级不变。

维持各重点公司的投资评级不变。

炼油同步大势化工同步大势工程优于大势销售同步大势重要公司评级中国石油推荐中国石化推荐S上石化中性陕天然气谨慎推荐中海油服谨慎推荐东华科技中性汽柴油价格再创新高本次调价之后，汽柴油的名义价格再次创出了历史新高。国内成品油出厂价格与布伦特原油价格对照如图1所示。从2009年11月9日至2010年4月1 日，三地原油22均价由76美元/桶升至8 美元/桶，上升了7美元/桶，而本次调价的幅度在6美元/桶左右，炼油毛利缩减约1美元/桶。四地原油现货市场价格如图2所示。就目前的价差水平，国内炼油毛利大约维持在 .5美元/桶左右，比去年下降约2美元/桶。

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