纯债基金避风险稳收益蹭飞

⊙ 王彭 ○ 张亦文

上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、 风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年15.98%，均衡型组合近一年收益2.54%，保守型组合近一年收益3.02%，均大幅跑赢同期沪深300。

在上半年股指震荡、宝类产品收益下跌的背景下，能够回避股市风险并获得稳健收益的纯债基金受到低风险偏好投资者的普遍欢迎。从长期投资角度，纯债基金的低风险、稳收益特性尤为明显。Wind数据显示，2004年至2013年末，中长期纯债基金连续十年获得正收益，平均年化收益率为5.5%。以景顺长城四季金利A为例，作为纯债基金，其既不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场的新股申购，专注债券投资，以绝对回报为理念，力求跑赢货币基金，在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险。

部分企业资金压力略有缓解。我县不少规模型纺织服装企业加快了转型升级的步伐在基金经理汝平看来，为实现绝对回报的投资目标，一是要把握好债券的流动性，对市场有前瞻性判断，在市场弱势的时候，他要求基金持有的券种是可交易的，因此，对于低评级的债券基本回避；二是对资金的需求要有清晰的判断，适当进行资产配置；三是对久期和杠杆的控制要得当。今年一季度，四季金利基金经济数据回落和货币政策不再偏紧的判断下，加快配置节奏，整体配置思路仍是在确保信用风险和流动风险可控的前提下，适当拉长久期，获取票息和资本利得。主要建仓年的利率债和资质较好的信用债，积极把握1季度利率债和城投债的行情，并根据基本面变化，做利率债的波动操作。 随后在二季度中，基于资金面稳中趋松、经济基本面仍显趋弱的判断，基金经理的整体配置思路仍是在确保信用风险和流动风险可控的前提下，适当拉长久期并保持杠杆在一定的水平，主要建仓资质较好的城投债，根据基本面变化，适度参与利率债的交易性机会。

今年上半年，城投债在各类债券品种中一马当先，利率债的收益率曲线表现波动，均印证了基金管理人投资策略的前瞻性和准确性。该基金年初以来净值上涨6.33%，在同期可比基金中位居前列。从二季度末的配置情况看，四季金利债券仓位为133.13%，相较于一季度末略有下降，和企业短融的比例分别为12.18%和12.22%，剩余资金全部配置在上。13宣国资、14莱芜开投债、14(,)、14国开07和14嘉公路前五大债券品种持仓比例高达61.47%。展望第三季度，基金经理汝平和袁媛表示，投资策略上将着重把握信用债的持有期收益，保持适度的组合久期，在密切关注各项、政策调整和市场资金面情况的同时，谨慎控制组合的信用风险、利率风险、久期和杠杆，以应对组合的规模波动。

总体而言，正是由于牛市能博取较高收益，弱市又能守住本金的“不亏钱”特色，使得纯债基金在债券投资时代来临的当前，投资价值逐渐凸显。对于风险偏好较低、追求稳定收益的投资者而言，适合作为抵御的中长期投资品种，而对于短期资金使用要求不高的投资者，也可作为货币基金的替代产品。