地产三四线热度不减荐8股公开

地产：三四线热度不减 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三四线城市新居成交火爆不减，二手房成交整体热度下降。根据我们跟踪的60样本城市来看，2017年第 4周新房绝对成交水平为996套（均值概念），环比下降12%，同比下落 5%，相比2016年周均1487套减少了24%，低于过去5年周平均成交套数1166套。在我们跟踪的60个样本城市中，一线城市上周成交环比增加14%；28个受政策影响不明显的其他三四线城市新房成交环比增加 %，同比增加5%，累计同比增加20%。我们跟踪的14个城市存量房成况均值为988套，环比下滑9%、同比下滑 %、年初累计同比减少20%。

上周板块表现趋弱，8月行业数据增速或因基数继续回落。上周申万房地产板块整体上涨0.5 %，同期沪深 00上涨1.91%，跑输大盘，在申万28个子行业中表现一般，成交量714.0亿元，环比微降。我们跟踪的60个城市月住宅销售面积同比下滑14%（约占 1%），全国剩余590多个城市住宅销售面积增长28%，三四线销售高增长持续性超预期，销售下行利空已被市场逐渐消化。但三四线销售在今年月面临基数较大的压力，预计8月行业数据增速继续回落，9月周度销售数据基数走高，19大前板块龙头投资逻辑不顺畅，建议优先关注有题材的、有催化的标的。

开发投资增速下滑，后期保持乐观展望。2017年月份房地产开发投资同比增长7.9%，下滑0.6个百分点。从构成上来看，主要是商业开发投资增速下滑幅度较大，月为 %（前值5%），原因或与类住宅商业产品的调控趋严有关（7月强调调控政策的延续性和稳定性）。从基数上看，9月投资增速基数最高，Q4基数其实不高，全年投资增速由于土地购置乐观，新开工回落速度趋缓，我们维持%左右增长的判断。

广州推共有产权住房制度，多地探索租售并举长效机制。继上周发改委发文加大对住房租赁企业的金融支持力度，鼓励地方政府出台优惠政策，推动发展REITs后，本周广州推动共有产权住房制度，全面实行居住证制度，推进取消农业非农户口性质划分，大力发展租赁市场；合肥鼓励房企长时间持有部份房源，可提取公积金支付房租；佛山新政征求意见，商办可改租赁住房且10年内不得转让；上海推出4幅市中心租赁住房用地，总建面近20万方。

投资建议：预计8月行业数据增速继续回落，9月周度销售数据基数走高，19大前板块龙头投资逻辑不顺畅，建议优先关注有题材的、有催化的标的。优先推荐国企改革小市值标的天健集团、受益长租公寓概念的世联行；其次推荐低估值龙头招商蛇口、金地团体、蓝光发展，建议关注保利地产、华侨城A、华发股份、南山控股、南国置业。

风险提示：信贷政策进一步趋紧等。