申万宏源成交上升定增反弹公开

申万宏源：成交上升 定增反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月新三板一级市场挂牌、摘牌数量双双回调。截止9月30日，新三板挂牌公司共11594家。本月新挂牌107家公司，新摘牌64家公司。挂牌和摘牌公司数量均较上月下降。新增挂牌公司当中有26家公司营收规模过亿元，10家公司净利润超过2000万元，51家公司营收增速超50%，65家公司净利润增速超50%。

IPO辅导热度有所下落，申报IPO挂牌公司继续减少。截至本月末，公告进入IPO辅导的新三板挂牌公司共533家，比上月增加7家。未过会且正常待审的IPO首发申请企业共476家，其中新三板挂牌公司共114家，较上月减少9家。怡达化学、爱柯迪和摘牌公司药石科技过会。新疆火炬、春晖智控暂缓表决。九典制药、阿科力、丽岛新材和凯伦建材获IPO批文。众源新材于9月7日上市，世纪天鸿于9月26日上市。

9月定增市场强力反弹，拟募资与实际募资均上升。9月新三板企业拟募资总额为150亿元，实际完成募资总额140亿元，环比分别增长31%、67%。从预案和实际募资金额来看，信息技术、医药生物、基础化工和机械设备行业继续吸引了市场的较多关注。实际完成增发项目的估值中位数为17.6，与上月持平。

上市公司并购挂牌公司继续升温。9月新增上市公司并购新三板公司事件15例，相比8月的12例，并购事件继续增加。其中包括赞宇科技7亿收购新天达美73.8%股权、科恒股分6.5亿收购万好万家100%股权、华意紧缩3.26亿收购格兰博55.75%股权等较大规模的收购事件。

8月新三板二级市场成交金额上升，市场出现回暖迹象。三板成分指数为1305.57，环比上涨4.79%，成交金额为123.71亿，环比增加16.35%；三板做市指数为1008.71，环比下跌0.77%，成交金额为42.03亿元，环比下落0.7%。

挂牌公司继续离开做市，做市商进出均放缓。9月有8家公司新增成为做市转让，47家公司转协议，离开做市转让方式的挂牌公司继续增加。做市商扩张减慢，9月对30家公司追加做市，对9家公司新增做市；退出也放缓，9月有80家公司发生做市商退出事件，均低于8月。追加做市商较多的公司有圣兆药物、聚能大力、源和药业、德源药业和蓝山科技（均为2家）。做市商新增669万股库存股，投入资金3477万元，其中投入金额较大的包括中泰证券600万投入报春电商，南京证券576万投入天乐橡塑，和英大证券396万投入阳光医疗。

新三板估值中枢触底企稳，与A股估值差拉大除做市板块以外，新三板各板块估值相比上月均略有上升，出现些许触底企稳的迹象。截止9月29日，新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值，下同）为22.46倍，做市和协议板块的估值中枢为19.54倍和23.79倍，创新层和基础层的估值中枢为21.41倍和23.20倍，与A股各板块估值差继续拉大。