高考加油中银国际PMI指数回升四季度经济强韧魏家

中银国际：PMI指数回升 四季度经济强韧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月制造业PMI指数为51.8，较上月回升0.2个百分点，高于过去三年11月份PMI指数。制造业PMI指数连续16个月位于扩张区间。非制造业PMI商务活动指数为54.8，较上月回升0.5个百分点。制造业与非制造业继续维持高景气。本月大中小型企业景气指数分化程度有所收窄，大型企业11月制造业PMI指数小幅下降至52.9，中小型企业景气度回升，分别上升0.7个百分点和0.8个百分点至50.5和49.8。

11月制造业PMI指数回升，中下游行业依然保持较高景气度。11月制造业PMI指数为51.8，连续16个月位于扩张区间，继续维持自16年下半年开始的复苏趋势；非制造业表现平稳，11月非制造业PMI指数54.5，同样处于扩张区间。

产既是他个人感情乃至政治倾向的体现销回升，11月产销超预期回升，生产强于销售。分项上看，11月制造业生产和销售回升，整体平稳。11月生产指数和新订单指数分别为54.3和53.6，分别较10月回升0.9个百分点和0.7个百分点，生产回升大于需求。11月PMI出厂价格指数及原材料购进价格指数继续回落，预计11月PPI环比增速将继续回落。

11月大型企业生产经营依旧好于中小型企业，分化收窄。中小型企业经营状况出现回升，大型企业景气程度小幅回落。11月大型企业制造业PMI为52.9，较上月下降0.2个百分点，景气度依然维持在扩张区间；11月中小企业指数回升，中型企业PMI为50.5，较10月回升0.7个百分点；小型企业PMI为49.8，较上个月回升0.8个百分点。

四季度经济稳健。11月制造业PMI及非制造业商务活动指数较10月份相比出现回升，好于市场预期。整体上看，华北地区的“错峰生产”对经济的负面影响整体小于预据介绍期，经济依旧强韧。和我们之前的预期一致，四季度经济整体平稳，虽然复苏中经济数据存在短期波动，但长期的经济复苏趋势不改；预计四季度经济数据整体上不弱于三季度。