行业民生证券把握结构性机会精选优质个股

民生证券：把握结构性机会 精选优质个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新股发行制度改革长期利好A股市场：

新规将使得新股具备较高吸引力，相对创业板和中小板中基本面差的企业有明显吸引力。预计对主板的影响不大，主要活在当下需要勇气因为大型蓝筹股票的基本面较为坚实，估值较低。优先股的政策也有利于金融板块。另外分红制度的改革有望增强业绩稳定的蓝筹股的市场吸引力。展望中长期，此次新股发行改革体现了十八届三中全会双方将共同致力于新媒体技术开发、视频、数据、国际传播等方面的合作后政府推进改革的决心，对A股市场是利好。随着改革红利的释放，中国经济在中长期会稳步增长，而资本市场也将蓬勃发展。短期来看，新股发行改革对大盘股影响有限。

偏紧的资金面对A股市场形成压制：

年末资金利率的再次上升打击了市场情绪，12月份市场调整幅度较大，但是原来市场担心的像今年6月份的钱荒没有发生。因此，这种情绪在1月初会有所缓解，不过同时1月末又面临春节长假，到时候资金的紧张状况可能会再次左右市场的情绪，进而影响市场的走势。财政收支的季节性波动、金融机构资产错配加之美国QE退出等因素导致资金紧张，流动性趋紧，造成了A股市场大幅下跌，对估值形成压制。

把握结构性机会精选优质个股：

2014年的市场格局将会发生很大的变化，但价值股和成长股均有表现的机会。在转型环境中，股票投资主要还是寻找结构性机会，且投资需要更为理性。投资者应关注结构性行情，优选个股是行之有效的投资策略。一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然有进一步创新高的机会，而多数伪成长股将出现大幅调整。经济转型期，新兴产业和成长股可持续享有估值溢价、市值增长空间巨大，另外中性偏紧的资金面相对更有利于中小市值的成长股表现。

市场投资方向：

弱周期行业：家电、医药、食品饮料、品牌消费；成长类：如环保、互联、新能源；国企改革主题性投资机会债市短期调整关注信用债配置价值：

从目前信用债的利率水平看，已经接近、甚至高于信贷市场可比的利率水平，考虑到未来政府可能下降对投资的需求，再加上通货膨胀保持较为稳定的水平等因素，债券市场的利率水平在长期上升的趋势中，正在接近短周期的顶部水平。因此对于债券投资尤其是新债券基金而言，可谓是下有票息收入保证，上有涨幅空间。

风险提示：基础市场波动风险不同基金产品风险属性