行业煤炭石油板块表现仍可期待荐11股

煤炭石油：板块表现仍可期待 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点动力煤：电厂日耗回升，夏储接近尾声，煤价后续反弹动力仍在。本周六大电厂平均日耗58.87万吨，环比上升2.64万吨，库存1274. 0万吨，环比上升2.80万吨，增幅0.22%。后半周南方雨量转小后电厂日耗小幅提升，沿海需求环比回升，本周北方四港日均吞吐量108. 万吨，环比上升5. 万吨，港口调入小幅走弱，四港日均调入量环比微降2.25万吨，四港库存1525.6万吨，环比下降 .1 %。6月下旬电厂耗煤将进入季节性提升阶段，但从当前时点来看，夏储补库已逐步接近尾声，电厂库存水平回升至正常水平，但北方港口依然偏低，且按照国家规范要求安排八种主要市政管线。“从市政管线规划的角度来讲有违季节性变动方向，夏季可能进一步降至更低水平。从动力煤物流特点，公共事业属性及近期价格变化来看，库存中枢水平大幅下移的可能性不大，短期煤价企稳为主，后续上行动力仍在，主要风险在于经济下行和天气因素。

炼焦煤：终端需求弱势尽显，焦化开工下行趋势逐步确立，炼焦煤后市供需仍难言乐观。本周社会钢材库存环比上升0.18%，结合钢价环比跌幅扩大来看，梅雨季节终端需求疲态尽显，本周Myspic环比下跌2. 1%。受前期矿价强势反弹影响，钢厂盈利低位下滑，本周16 家钢厂盈利面22.45%，环比下降5.77个百分点，钢松下与东芝正在竞争厂产能利用率环比下降0.45个百分点，盈利触及成本线后近两周钢厂开工降幅有所扩大。本周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比稳定，但受累于疲弱终端需求及钢厂开工，近两周焦化厂开工已有下滑态势，终端弱势已向焦炭逐步传导，国内需求滞后下行概率较大，好在国际需求较好，澳洲炼焦煤价格持续回升，总体来看炼焦煤供需仍难言乐观。

投资建议政策面、基本面双轮驱动，估值提升行情仍将继续。本周煤炭板块下跌1 .01%，跑赢万得全A指数1.4 个百分点。本周煤炭板块跌幅较大主要受大盘弱势影响，但仍有相对受益显示板块相对估值优势仍在，考虑到牛市逻辑未变，我们仍然看好政策面基本面共同驱动下的板块表现：1.近期基建、流动性等宏观经济政策偏向稳增长，地产销售数据持续改善；2.基本面较1季度好转明显，动力煤价格企稳且反弹时点逐步临近； .资金牛市及机构持仓极低的背景下，板块存在补涨需求4.推荐低估值的中国神华、中煤能源，国改转型的安源煤业、宝泰隆、山煤国际、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、盘江股份，高弹性潞安环能、阳泉煤业等等。