金融大额可转让定期存单专题研究报告鼓励

金融：大额可转让定期存单专题研究报告 类别： 机构： 研究员：

东北菜重油重盐[摘要]

大额可转让定期存单（NegotiableCertificateofDeposits，简写为CDs或NCDs），是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证。这种存单与普通银行存单不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是可以流通和转让。存款单的到期日不能少于14天，一般都在一年以下， —6个月的居多。第一张大额可转让定期存单由纽约的城市国民银行（现花旗银行的前身）于1961年2月推出，一经发行就受到投资者的热烈欢迎。

根据国际经验，引入CDs是存款利率市场化的重要途径和工具。根据发达国家利率市场化的成功经验，存款利率的市场化核心还是在于市场化的金融创新。美国存款利率市场化的主要工具是大额可转让存单（CDs）、可转让提款通知单账户（NOW账户）、超级可转让提款通知单账户（SuperNOW账户）及货币市场存款账户（MMDA）等。日本的存款利率市场化也伴随着大额可转让定期存单和与市场利率挂钩型存款账户（MMC）等新存款类型带动存款利率的市场化。

根据对美国和日本推出CDs的研究表明：1）美国CDs的推出是市场化行为，日本的推出是政府行为；2）美国和日本CDs推出时间都在存款利率市场化之前； ）美国对CDs实行的是利率管制，而日本实行的是面额和期限的管制；4）对商业银行盈利能力的影响均不明显。

CDs推出对我国商业银行的影响：CDs作为存款利率市场化的重要途径和工具，其推出我们认为对商业银行有两方面的积极意义：1）商业银行的负债管理得以加强。2）商业银行存款的稳定性将增强。另外我们要注意一点，CDs的推出只是一个开始。随着替代品的不断出现，其影响会逐渐削弱。静态测算，我们预计大额存单的推出负面影响2014年利润1%-2%，负面影响2015年利润 .5%左右（假设：上市银行存款2014/2015年分别增长12%/11%；2014年大额存单在存款占比在1%左右，2015年大额存单在存款占比上升至 %；取CDs定价水平为4.5%，符合 个月期市场化利率水平）。

行业风险提示：政策风险、系统性风险等。