行业银河证券延续适度宽松的货币环境

银河证券：延续适度宽松的货币环境 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

公开市场操作：上周共进行3250亿货币净投放，资金面平稳渡月。

上周，央行通过公开市场操作，共进行了3250亿货币净投放，为7月最高净投放。其中，7天逆回购投放6100亿元，而7天逆回购到期2850亿元。利率上，7天逆回购招标利率依旧维持2.25%，该利率从去年10月27日开始就一直保持不变。上周，央行未开展MLF操作。央行通过加大货币投放力度，将延续当前适度宽松的货币环境。

市场利率：利率集体走低。截至7月29日，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.00%、2.36%、2.67%，较前一周末变化了-4.8，-0.04，-13BP，短期利率小幅回落。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2.53%、2.50%、2.48%，较前一周末变化了-60、-16、-17BP，交易所短期利率普降。10其中“小企业 大梦想高峰论坛”揭晓了“全国中小企业服务体系创新典型案例征集”最佳案例及优秀案例。年期国债到期收益率为2.78%，较前一周变化-1BP，长债利率小幅下降。珠三角票据直贴利率为2.40%，与上周变化-5BP，直贴利率持续走低。整体来看，市场利率集体走低。

人民币汇率：人民币汇率继续回升。截至7月29日，美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.6511和6.6548，较前一周分别变化-0.0158和-0.0156，人民币汇率继续回升,升值幅度较上周也有所提升。周一至周五人民币汇率连续5天上涨，创三周新高。上周，CFETS人民币汇率指数较前周上涨0.15%至95.34，较2015年底则仍下跌4.66%。

美联储此次不加息，有助于新兴经济体减少汇率波动冲击，也有助于人民币汇率的暂时稳定。

信贷与货币投放：6月新增贷款同比上升40%。6月份新增人民币贷款13800亿元，预期1万亿元，前值9855亿元，环比上涨40%。

住户部门贷款增加2.95万亿元，其中，短期贷款增加3260亿元，中长期贷款增加2.62万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.53万亿元，其中，短期贷款增加9663亿元，中长期贷款增加2.62万亿元，票据融资增加7455亿元;非银行业金融机构贷款增加246亿元。6月份，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元。M2余额149.05万亿元,同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平；M1余额44.36万亿元,同比增长24.6%，增速分别比上月末和去年同期高0.9个和20.3个百分点；M0余额6.28万亿元,同比增长7.2%。

上半年净回笼现金398亿元。在房贷和企业贷款的拉动下6月信贷投放季节性增加，预计货币政策仍维持稳健偏宽松,保持适度流动性。

融资融券：两融余额大幅回落。截至7月29日，沪深两市融资融券余额为8637.29亿元，较前一周大幅下降164.51亿元，周环比下降1.87%。27日股市大跌扰动投资者的情绪并表示希望协助俄方对坠机事件进行调查，沪深融资余额在连续六周上升之后，开始回落。遭遇三连跌，创15个交易日新低。