行业中国银行每日债市参考322

【今日关注】

1、 今日中国人民在公开市场招标发行650亿元3年期央行以及200亿元3个月期央行票据。

2、 发布公告，将于近日在银行间市场招标发行190亿元券。

3、 国家发改委发布公告称，今年首批券发行额度确定为992亿元人民币，共包括95家企业，该额度较2006年的发行额度增加6成。

4、 昨日国家财政部招标发行10年期跨市场，中标利率为3.40%，边际中标利率为3.45%，认购倍数为1.80倍。

5、 昨日决定维持联邦基准利率水平于5.25%。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——预计公开市场操作将继续推升二级市场利率

周三上午，财政部以混合招标方式在跨市场招标发行了300亿元10年期记账式国债。招标结果毫无新意，加权平均中标利率为3.40％，边际中标利率为3.45％，完全符合此前的市场预期，因而对银行间的二级市场没有造成多少影响。完全符合市场预期的招标结果也使得市场机构仍然没有寻找到新的交投方向，市场观望气氛更加浓重。从国债收益率曲线看，长端保持稳定，但五年期以下的短端，受周四公开市场招标的预期影响，走势与金融债品种相似，收益率小幅上行。人民银行的公告显示，周四将在公开市场招标发行的三年期央行票据的发行量将达到650亿元，三个月期限的央行票据200亿元。巨额的流动性回收，将继续推高二级市场的收益率水平。（王维维）

l 交易所现券市场——呈现盘整态势

周三，交易所国债市场呈现盘整态势。上证国债指数报于111.785点，较周二小幅下行0.001点，全场成交金额3亿元。盘面上的短期券种价格上行，而中长期券种方面除10.5年期的02国债13国债价格继续上扬外，多数券种因乏人问津而价格下跌。02国债13截至收盘报在91.97元，较上一交易日上涨0.09元，目前收益率在3.55％附近。（董德志）

l 银行间资金市场——市场利率惯性上扬

周三，尽管部分股份制商行现身逆的公开报价，但市场利率继续惯性上行。其中，R007收于1.70，比上一交易日上行了5.38BP，一周中R007品种利率共上行了30BP。利率的上行不仅是对近上调存贷款利率的反映，也反映了股市对资金分流效应。当日，市场共成交1459亿，比上一交易日增加了196亿。（胡晓雯）

l 利率互换市场——多空基本平衡，掉期率曲线保持相对稳定

本周三，利率互换曲线基本保持稳定，仅1年期以内的掉期率出现微幅上行，而中长期品种则保持稳定，目前长期现券市场虽然陷入弱势盘整态势，但是考虑的前期市场调整幅度依然较大，继续看涨利率也存在一定的难度，导致了掉期率曲线保持相对稳定，但是预计伴随公开市场操作利率进一步上行，3年期互换利率依然存在上行可能。（董德志）

【后势预测】

昨日10年期国债的招标发行利率完全符合预期，导致中长期债券品种的二级市场走势再度陷入弱势盘整中，经过本次招标发行7—10年期国债利率曲线明显变陡，目前市场关注焦点再度集中于公开市场操作，而由于本周3年期品种发行量依然处于相对高位，预计发行利率将继续上行，目前3年期央行票据发行利率已经基本接近先前市场主流预期（3.20—3.30%），对于其后期是否会持续上行，市场存在一定分歧，但是主流依然看空，考虑到3月份货币回笼已经较见成效，因此不排除央行稳定利其中包括日本樱岛火山率的意图。（董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.28

2.50

2.59

2.75

2.84

2.95

3.07

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.63

2.81

2.93

3.06

3.21

3.33

3.39

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【人民币市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

1.5972

1.7484

1.9699

2.3795

2.3564

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

1.6254

1.9606

1.7500

2.2900

2.6065

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

1.6077

1.7584

1.9991

2.4110

2.8401

2.9088

2.9804

3.1096

（注：上述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

100.51

+0.01

1.8219

02国债14

0.6

100.34

+0.06

2.0491

04国债03

2.1

104.32

+0.12

2.2705

03国债01

3.0

100.00

+0.09

2.6591

04国债04

4.2

10905

+0.05

2.5752

04国债07

4.5

108.11

-0.04

2.7374

03国债08

6.5

98.38

-0.03

3.2991

03国债欢迎关注娱乐前瞻号：yuleqianzhan03

16.1

97.82

-0.01

3.5794

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R-007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

1.6150

1.6500

-

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌值

涨跌幅（%）

上证国债指数

111.785

-0.001

0.00

上证综合指数

3057.380

+25.185

+0.83

深证成份指数

8400.30

+105.69

+1.27

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