媒体中报来袭持续关注业绩成长确定性荐源泉

媒体：中报来袭持续关注业绩成长确定性 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

市场回顾：2017年6月，中信传媒板块区间涨跌幅为2.49%，平面媒块、互联、整合营销、广播电视、电影动画月涨幅4.45%、 .07%、 .02%、2.15%，-1.06%。2017年初至今传媒行业下跌11.78%，以上各子板块分别下跌8.82%、9.18%、1 . 2%、1 .61%、17. 6%。个股方面，元隆雅图涨76.55%涨幅居前，游久游戏、中文传媒、读者传媒、华谊嘉信、游族络等公司涨幅均在10%以上；思美传媒、大晟文化跌幅较深达20%以上，三五互联等公司的跌幅居前。

行业数据：1）6月全国票房 9.2 亿元，同比增长1.45%；国产片仅贡献 .67亿票房，票房占比9. 6%；《变形金刚5》以11.96亿元登顶6月票房冠军，万达院线月票房5.22亿元蝉联冠军。2017年全年票房累计272.77亿元，观影人次7.81亿人，放映场次4458万场。2）5月一线平台页游戏开服前三游戏为《蓝月传奇》、《神印王座》、《传奇霸业》；运营平台开服前三为 7游戏、 60游戏、搜狗游戏；研发商开服前三为上海三七互娱、浙江盛和、趣酷科技。 ）5月移动游戏在Android和iOS平台的付费率整体有所增长，国内iOS手游收入榜前三名依次是：《王者荣耀》《梦幻西游》《倩女幽魂》。

杨凌志是治疗艾力时间最长的大夫2017年H1业绩披露：截至1 日行业中共有11家上市公司公布2017年上半年业绩预告。华谊兄弟、光线传媒、蓝色光标和顺科技预计净利润超2亿元；迅游科技、东方络、华谊兄弟等公司增速较快，蓝色光标、顺科技、三六五三家公司业绩同比下降，幸福蓝海、唐德影视业绩同比微增。

行业回顾：1）广电总局重磅文件影响视频全行业，制作和播出面临整改。2）广电总局印发络文学出版服务单位社会效益评估试行办法。 ）《络视听节目内容审核通则》发布。4）《王者荣耀》上线“新功能”：12岁以下未成年人21点后限玩。5）成都的“电竞梦”：低房价、高工资打造“手游之都”6）B站7月5日开启实名制UP主投稿需通过实名认证。

投资建议：6月-7月间监管层出台了多项制度政策，意在规范行业发展；我们认为监管收紧短期来看对市场情绪面有所影响，部分板块出现回调，有待市场对情绪面反馈和消化；但从长期来看，有利于行业长期健康发展，利好内容优质、管理规范的公司，并且可以预见未来监管力度还将持续加强。目前传媒指数估值仅有 6倍，位于近五年来指数估值的25%分位，低于49倍均值。我们认为行业估值较为安全，上行空间较大，需静待行情拐点。策略方面，7月-8月中期业绩将密集披露，我们仍旧坚持以稳为主，建议关注估值低、业绩优、成长确定标的；以及暑期档来临，建议可以关注内容、院线、游戏等娱乐板块。

相关标的包括：三七互娱、完美世界、天神娱乐、游族络、吉比特、中文传媒、新文化、万达电影、中国电影、文投控股、光线传媒、华谊兄弟等。

风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风险；单个文化产品收益波动性；二级市场系统性调整带来的波动。