高考加油广发证券下一步关注十二五规划与通胀主题行魏家

广发证券：下一步关注十二五规划与通胀主题行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点回顾节后市场走势，首先是美日货币政策再度放松的明确信号引发国际流动性泛滥预期，并导致人民币升值预期和通胀预期的再度升温。美元贬值促发国际大宗商品价格快速上涨，点燃资源股行情，并引领市场转向。火爆的资源股行情打开周期股的估值修复空间，钢铁、地产、机械、化工等板块不同程度上涨。伴随大盘蓝筹股的上涨，中小盘股和消费股估值开始回落。

尽管国际经济结构失衡以及美日明确的货币宽松政策所决定的国际流动性泛滥预期仍将持续，但是从美元走势来看，其贬值速度已经有所趋缓，伴随宽松政策的实施以及各国央行币值稳定措施的进行，短期美元走势可能进一步趋缓甚至有技术性反弹的可能。另一方面，从股市的快速反应来看，市场对美元贬值和大宗商品上涨价的预期已经比较充分，资源股进一步上涨推动力有所减弱。考察各种潜在因素，我们认为以下两个方面可能构成未来市场的推动因素，其一是通胀预期的持续，流动性过剩和劳动力成本上升构成通胀的长期因素，大宗商品尤其农产品价格上涨（包括国内粮食收购保护价上调）以及人民币升值预期背景之下加息预期减弱在短期支持通胀预期。其二是五中全会定调“十二五”以经济结构转型为重点，其决心和力度都超乎以前，对新型战略产业扶持更是目标明确措施具体。

短期来看市场存在回调压力，但是拉长区间来看，我们认为市场仍将在流动性充裕与经济增速放缓的背景下演绎逐步上涨的结构性行情。人民币升值预期所导致的热钱流入以及通胀预期所导致的存款活期化加速趋势仍将持续。随后的投资机会将更多地出现在与预期转变相关度高的行业和领域中，包贷款是肯定要贷的括：（1）通胀预期相关的行业，如有色金属、农产品及化肥、天然气、房地产。（2）经济发展模式转变相关的行业，如装备制造业、通信设备及服务业、新材料。另外城镇化过程中消费升级空间大且四季度业绩有保障估值合理的行业，如汽车、保险、零售、白色家电，也新的优势之一值得关注。

推荐上市公司更新10月18日收盘调入福星股份（000926）、嘉凯城（000918）；调出海得控制（002184）、长信科技（300088）、日海通讯（002313）。