高考加油爱建证券优先股消息引发大逆转未来能否延续魏家

爱建证券：优先股消息引发大逆转 未来能否延续有待关注 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【避免新条例出台后出现“无法可依”的困境。他说报告要点】

上周沪深市场总体呈震荡探底回升的走势，全周前四天股指震荡探底弱势不改，周五下午在优先股试点管理办法的消息刺激下，权重板块崛地而起整体上扬并一举收复了一周失地，成交量略有放大。

证监会正式发布优先股试点管理办法，此次发布实施的《办法》共9章70条。从内容上明确了三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

优先股是国际通行的股份种类，在国际资本市场上具有重要地位，开展优先股试点，有利于丰富证券品种和深化企业的股份制改革，保障已发行普通股东权益，改善公司治理结构，促进资本市场稳步健康发展。优先股将为投资者，尤其是社保基金、保险资金等长期资金提供新的投资渠道。

此次管理办法严格同时限制规定了不得发行可转换为普通股的优先股，对票面股息率也有所规定，同时针对容易出现利益输送的环节也进行限制性规定。可以说优先股的固定股息率将提供较为稳定的投资回报，但未来固定股息率是否具有吸引力才是真正的关键所在。

证监会发布进一步完善IPO发行的五大措施，明确完善新股发行改革，进一步优化老股转让制度，适度放宽超募限制，从严审核募集资金的合理性，对老股转让数量有限制。

证监会在新股承销办法、老股规定进行微调和完善，目的是保持政策的连续性和稳定性，突出事中事后监管。但对于市场敏感的两市市值合并计算问题并没有涉及，因此此次微调更多还是框架性的战略微调，效果明显低于市场的预期。