高考加油金融银行业浮云蔽白日雨过复天晴魏家

金融：银行业 浮云蔽白日 雨过复天晴 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对地方政府融资平台贷款质量问题的担忧来源于两个误区：1、固定资产投资增速较快的西部地区，实际的新增贷款只占全国新增贷款总额的8%；2、占绝对多数的县区级融资平台，其贷款规模只占全部融资平台贷款规模的1/ 。

从融资平台的还款方式，推得融资平台贷款质量问题归结为“好项目”or“强财政”；并最后的贷款质量问题取决于当地政府的财政状况。通过考察财政一般预算收入来判断当地财政状况的方法是不恰当的。

在不同区域，不同级别融资平台的差别不良贷款生成率的假设下，我们分三种情景对不良贷款进行了测算。其中，声音很拉风啊！在中性假设条件下，5.5万亿新增融资平台贷款会产生1400亿不良贷款；悲观假设条件下，结果为2640亿。

从不良贷款形成的机理和条件判断，90年代的故事不会在重演。

上市银行的情况逻辑上好于行业，我们主要通过对上市银行2009年上半年的新增中长期贷款、新增公司类贷款的行业分类、银行点区域布局、前十大客户变化情况来分析银行对融资平台贷款的参与程度；其中对招商银行政府融资平每天就可以拿205万金币。并且不同的时长可获得的奖励不同也台问题上的考量强化了我们对招行的乐观情绪，继续维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：宏观经济复苏出现反复；政府对房地产调控过度导致地方财力锐减。