行业化工天然橡胶价格连续4个月下跌

化工：天然橡胶价格连续4 个月下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点曾被市场寄予厚望的泰国天然橡胶的收储并未能阻止天然橡胶价格的下跌，目前价格已经跌破收储价，并且距离收储价越来越远。虽然我们不认可天然橡胶供给高峰到来的观点，但金融属性和需求的萎靡确实拖累了并拖累着天然橡胶价格的上行。当然，在天然橡胶价格未止跌之前，以顺丁和丁苯为代表的合成橡胶价格将继续面临价格下行的压力。

天然橡胶期货价格连续4个月下跌，合成橡胶价格创出年内新低截止6月底，沪胶和日胶期货价格已经连续4个月下跌，泰国天然橡胶价格已经跌至100泰铢/kg（1泰铢=0.1996元人民币）以下，远远低于泰国120泰铢/kg的收储价。就国内而言，相对2011年2月份天然橡胶期货价格的历史高点（4 500元/吨），天然橡胶期货价格跌幅已经接近50%。

就合成橡胶而言，顺丁橡胶和丁苯橡胶价格创造了和创造着年内新低，天然橡胶-顺丁橡胶价差处于历史均值以下，天然橡胶-丁苯橡胶价差处于历史均值附近。

6月份全球天然橡胶产量同比下滑0.1 %6月份，ANRPC（天然橡胶生产国协会）成员国天然橡胶产量为92.66万吨，同比变化-0.1 %，环比变化19.76%。其中，泰国产量29.40万吨，同比变化4.6 %，环比变化 6.74%；印度尼西亚产量 1万吨,同比变动-5.20%，环比变动12.7 %。

6月份中国天然橡胶进口量增长28.24%6月份，中国天然橡胶产量8万吨，同比变动 .90%，环比变动9.59%；进口量21.8万吨，同比变化28.24%，环比变化-2.24%；表观消费量 2万吨，同比变动-0. 1%，环比变动-1.54%。

合成橡胶开工率依然不超过80%根据百川资讯统计的数据，6月份，国内顺丁橡胶、丁苯橡胶和丁基橡胶的开工率分别是80%、70%和70%；与上月相比，顺丁橡胶开工率持平，丁苯橡胶开工率下滑，丁基橡胶开工率提升。

由于主要原料丁二烯价格大幅下滑，顺丁和丁苯橡胶盈利能力回升虽然顺丁和丁苯橡胶价格仍在下行钢材市场供大于求态势有所加剧，但由于主要原料丁二烯2季度以来大跌，顺丁橡胶-丁二烯价差和丁苯橡胶-丁二烯价差扩大，即顺丁和丁苯橡胶的盈利能力有所提升。

风险因素天然橡胶价格受金融属性、天气和政治等因素影响；丁二烯价格波动会影响合成橡胶盈利能力。