金融科技公司品钛赴美上市开盘报美.DG

金融科技公司品钛赴美上市，开盘报14.35美元涨20.79%，市值达5

.376亿美元

在监管趋严、资本市场环境下行的背景下，品钛仍要谋求上市。

彵10月25日晚，金融科技解决方案提供商品钛正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“PT”，高盛、德意志银行、花旗银行为承销商。发行价为11.88美元，总募资在4430万美元左右。

从品钛上市时的股价表现来看，开盘报14.35美元，较发行价上涨20.79%，市值5.376亿美元。

品钛于7月16日向美国证券交易委员会提交了IPO申请书。招股书显示，品钛主要通过技术平台连接商业机构客户和金融机构客户，帮助机构客户向终端用户提供金融服务。品钛提供的金融解决方案包括有：场景消费分期、个人信贷案、企业信贷、财富管以及保险解决方案。

招股书显示，品钛的收入主要由三部分组成，提供个人与小微企业信贷系统服务获取的服务费、提供场景消费分期系统服务获取的费用、财富管理系统服务费。

从以上来看，品钛的商业模式与百度金融有些类似，都是通过技术为商业机构、金融机构提供“端对端”的金融服务。不过，深入了解品钛的业务就会发现，品钛不像其所说的是一家金融科技公司，确切的说，品钛更像是一家披着金融科技外衣的P2P公司。

招股书显示，P2P平台积木盒子是品钛最主要的金融客户。品钛是积木盒子的母公司，于2016年成立，并于同年8月进行拆分独立运营。但在过去三年中，品钛贷款的大部分资金都是来源于积木盒子。

2016年，品钛促成的贷款中，积木盒子占99％，2017年这一数字是82％，截至2018年3月31日这一数字是72％。虽然占比有所下降，但积木盒子仍是品钛最主要的资金来源。在品钛招股书中有多处提及，过去品钛贷款中的资金大部分由积木盒子提供，未来的一段时间内，此种情况仍将继续保持。

将自己的资金命脉全部交由积木盒子掌控，这将为品钛带来不少风险。此前下发的《关于做好P2P络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》中曾明文规定，贷机构业务外包及机构分立，不得外包核心业务。因业务分割分立出的实体，视为原贷机构组成部分，一并验收管理。

目前来看，品钛与积木盒子的暧昧关系更像是外包核心业务，虽说双方独立运营，品钛也称自己是一家金融科技公司，但实际上还是通过积木盒子做P2P的生意。究竟监管会如何界定目前尚不可知。不过，品钛已经意识到了这种风险的存在，其在招股书中表示，如果作为品钛主要资金来源的积木盒子不能过检，品钛的业务将会受到不利影响。在政策趋严的背景下，品钛所讲的故事风险不小。

除此之外，翻看招股书可以发现，目前品钛的收入来源较为单一，有限数量的用户贡献了大部分营收。2016年，2017年和2018年上半年，前五大业务用户带来的收入占总收入的70.2％，65.1％和40.5％。其中，总收入的55.8％，46.2％和15.9％都是通过与去哪儿合作产生的。从中可以看出，品钛的营收结构存在问题。一旦合作商停止合作，品钛的业务将受到重大影响。

作为刚独立运营两年的品钛，目前的商业模式还未得到市场验证，过去几年，品钛一直处于亏损状态，在今年第一季度才刚刚实现盈利1460万元。品钛在招股书中也表示，目前市场还没有成熟的玩家及商业模式。

在P2P平台频繁暴雷、监管趋严的背景下，互金公司都做起讲起了金融科技的故事。但拨开金融科技的外衣，品钛的故事还能继续吗？