电气设备年底冲量趋势延续荐5股

　　本期投资提示：

　　中汽协：11月汽车销量同比增长 7.6%，环比增长22.8%。2018年12月11日，中汽协公布2018年11新能源汽车销量。11月份新能源汽车销量为16.9万辆，同比增长 7.6%；月份累计销量为10 万辆，同比累计增长68%。11月新能源乘用车销量为14.0万辆，同比增长61. %，环比增长16.2%，占比8 %；新能源商用车销量为 .0万辆，同比下降18.6%，环比增长68.2%，占比17%。纯电动车型销量为1 .8万辆，同比增长 5. %，环比增长24. %，占比82%；插电混动车型销量为 .1万辆，同比增长82.4%，环比增长14.8%，占比18%。整体销量增长符合预期。

　　乘联会：a00级销量维持高位，a级车贡献增量。根据乘联会数据，11月份新能源狭义乘用车批发销量为1 .2万台，同比增长6 %，环比增长10%；月新能源乘用车累计销量为85.77万台，同比增长87%。其中，纯电动a00级别乘用车销量为5.16万台，同比增长2%、环比增长2%，占比49%；a级纯电动乘用车销量为 . 5万台，同比增长196%，环比增长24%，贡献主要增量。从动力类型看，纯电仍占主导，插混同比高增、占比延续提升。从车企来看，(,)、北汽、上汽月累计销量分别为19.22万台、1 .45万台、9.02万台，保持在第一梯队。

　　商用车：环比持续回升，以纯电动车型为主导。中汽协数据，11月新能源商用车销量为 .0万辆，同比下降18.6%，环比增长68.2%。月份新能源商用车累计销量为14.4万辆，同比累计增长7.8%。受4、5月份冲量影响，6、7月份商用车销量环比大幅下滑，8月商用车销量重回增长，9月份以来环比持续回升，符合我们前期的判断，市场信心正在重塑。

　　新能源汽车销量驱动力正逐步转变为消费者的真实需求。今年我们对市场的两大趋势判断：

　　高端车占比提升与一线车企爆款增加不断兑现。月份销量前十中均有6款a级或a级以上车型；迪、上汽、北汽多款车型轮登销量前5，一线车企的主流车型不断给消费者更多选择。我们保持前期观点，认为一线车企主流车型供给增加是推动真实需求增长的必要条件，随着这些车型的供应能力继续增强，非限购、非运营类真实需求有望真正爆发，而需求爆发带来的高端供应链紧张将保证中游企业2019年盈利水平。

　　投资建议：11月份新能源汽车销量环比保持较高增速，年底冲量趋势延续。由于对2019年销量的强烈信心，近期产业链的主要关注点从对退补后的利润压缩转为对2019年供应商供货保障的担忧，体现为年底下游对中上游主流供应商压价诉求不强，我们对2019年中游利润格局的判断也更加乐观。我们继续看好三元高镍化、海外供应链及软包主线。三元高镍化推荐(,)；海外主机厂供应链推荐宁德时代、(,)；软包电池路线推荐(,)、璞泰来、(,)。

　　（： hn888）