教育行业教学模式新探索荐股DG

民进党在“南二都”遥遥领先教育行业：教学模式新探索 荐 股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点K12课外培训市场规模约为 000亿左右，未来五年CAGR约16%。2015年K12课外培训市场规模保守估计约2750亿元，至2020年K12课外培训市场空间接近6000亿元，未来四年CAGR约15.96%。影响K12课外培训市场规模的主要因素包括K12在校学生数、行业参培率和单用户收入。未来主要关注行业参培率的提升以及课程单价上涨带来单用户收入的提升。

行业竞争格局高度分散，未来不断向龙头集中。K12课外培训市场集中度极低，前十大培训机构市占率仅5%。目前一线城市市场空间大但竞争格局已基本稳定，处于相对饱和状态；二线城市和三线城市将成为各大培训机构抢占份额的主要阵地。在行业整合过程中，市场将向具有资金优势、师资优势、品牌优势以及运营能力较强的龙头企业集中。

小班模式成为市场主流，盈利能力显著强于1对1模式。K12培训的授课模式分为1对1、小班和大班模式。1对1模式的针对性较强，但是教师薪资成本超过50%，盈利能力较差。大班模式对教师能力要求极高，教学效果严重依赖于名师资源，可扩展性较差。小班模式综合了1对1和大班的优点，其教学效果较好，课程单价适中，盈利能力稳定，因此成为了培训机构的主流选择。

双师课堂或成为未来行业趋势。双师课堂打破了原有的地域限制，扩大了优质教师资源的分配，特别是三、四线城市的学生享受到优质的教育资源和更精细的教学服务。目前主流培训机构都在积极推进双师课堂，最终效果仍要取决于教学质量和用户接受程度。双师课堂若能够推广成功，将极大提高龙头公司的异地扩张能力，加速市场份额向龙头公司集中。

投资上建议关注拥有标准化课程体系和精细化运营体系、具备品牌优势和定价能力的全国性培训机构龙头，以及深耕二三线城市的区域性培训机构龙头。A股相关标的包括新南洋、*ST紫学、勤上股份，美股上市公司包括：新东方、好未来。

风险提示：政策推进不达预期，市场竞争加剧