油价重返80美元煤化工机会又来了

　　时隔两年，布伦特原油价格重新站上80美元/桶。对富煤的中国来说，作为替代品的煤化工将重现生机。

　　“原油价格重上80美元的时点，比我们预期的提前了。

　　”东方证券化工行业首席分析师王晶认为，此轮原油价格上涨，主要受美元走弱影响。到明年一季度，随着全球经济复苏及美元走弱双重因素影响，原油价格将进一步走强。

　　此时，天然气价格变得重要。国际上，许多化工品原料是天然气。但是，较弱的金融属性，工业需求大幅减少，使天然气价格8个月背离石油价格。据介绍，等热值的天然气与原油价格比值一般为0.5～0.6，而目前，两者比值仅0. 。“天然气有50%的涨价空间。”王晶认为。

　　一旦天然气价格跟上原油步伐，国际基础化工品等成本将整体抬升。不过，这个涨价进程，将遭到经济复苏速度制约。

　　我国富煤贫油少气。2002年以来，战略上，国家开始探索替换能源战略，包括煤炭深加工即煤化工，以及新能源。煤制甲醇经过短短几年发展，已替代乙烯，成为国内第一大化工品。远兴能源是国内最大甲醇生产企业。但是，目前，由于产能扩张太快，煤制甲醇明显过剩，开工率非常低。涉足煤制甲醇的兖州煤业、天富热电，甲醇业务拖累了公司。不过，由于甲醇及其下游的2甲醚可做掺烧燃料，原油天然气价格上涨后，醇醚经济性将再度显现，行业将现拐点。但产能庞大，或使其难现2007年时的盛况。

　　2甲醚是甲醇下游。由于规模或大或小，工艺已突破，近些年产能急剧扩大，不巧的是，受制油价和需求萎缩，二甲醚开工率很低。油价重新站上80美元，威远生化、广汇股分、天茂团体等的2甲醚项目迎来机会。

　　以煤为原料的尿素、电石法PVC，都是传统煤化工项目。在油价高涨时，优势显现。电石法PVC代表上市公司有英力特、湖北宜化、中泰化学和亿利能源。煤头尿素包括湖北宜化、华鲁恒升、河池化工、昌九生化、鲁西化工和柳化股分。

　　上述煤化工均是技术上获得突破，风险主要在下游需求的细分行业。

　　国内乙二醇70%以上依赖进口，与油价联动明显。丹化科技乙二醇正在进行投料试车，一旦买通工艺，各项指标不错的话，这个项目的垄断性优势将显现，经济性突出。

　　目前，烯烃和成品油，均以天然气和原油为原料。如果神华集团买通了上述两项产品的工艺，在油价配合下，经济性也会显现。团体承诺，时机成熟，将注入中国神华。

　　大唐发电多元化步伐非常坚定，这点体现在向上游煤炭拓展上，也体现在煤炭深加工上。公司煤制天然气也是一个填补国内空白的项目，核准总投资为257.1亿元。另外，公司在多伦有个煤基烯烃项目。

　　不过，哪怕技术突破，煤制烯烃、煤制油和大唐发电项目的经济性，较大程度上受制于投资规模及油价。

　　（来源： 中国证券）