交通运输航空高景气延续荐11股公开

交通运输：航空高景气延续 荐11股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周行业变化：上半年港口行业数据发布，吞吐量持续放缓；航空高景气延续。

经济下行压力显著，全国港口吞吐量持续放缓。

1）吞吐量增速继续回落，外贸出现吞吐首现负增长。上半年全国规模以上港口完成货物吞吐量56.71亿吨，同比增长2.6%，增速较去年下滑2.6个百分点；其中，沿海港口完成 9. 6亿吨，同比增长1.6%，内河港口完成17. 5亿吨，同比增长5%。受国内固定资产投资的下滑外贸吞吐量为17.79亿吨，同比下滑0.6%，增速同比大幅下滑8.6个百分点，外贸吞吐增速首现负值。

2）集装箱吞吐量增速保持稳定。上半年范围以上港口完成集装箱吞吐量10272万TEU，同比增长6.1%，基本保持稳定。沿海港口完成9210万TEU，增长5.6%，内河港口完成1062万TEU，增长10.5%。贸易端看，上半年我国一般贸易进出口1.04万亿美元，同比下降6. %。

）港口基本面出现分化，大型集装箱港增长稳定。总吞吐量方面，传统干散货港口增速明显下滑，其中煤炭为主的黄骅港、秦皇岛港分别下滑-9.0%、-4.7%，“一带一路”政策刺激下，东南部港口如泉州、湛江、厦门等整体吞吐量提升较快；集装箱业务方面，除连云港外，整体吞吐量均有上升，其中宁波、厦门、广州等传统大港增速明显优于其他港口。

4）基本面角度推荐宁波港、厦门港务，主题面推荐上港团体。港口上市公司多数大股东持股比例较高，资金面博弈大于基本面，我们认为，“低估值+基本面成长”和“国企改革+转型”的上市公司具有一定的成长空间。1）结合公司估值和成长性的角度，建议关注估值25倍以下，业绩增速较高的厦门港务；2）主题面角度，推荐关注定位“一主多元”发展，叠加国企改革概念的上港团体。

航空高景气延续。1）上周航空全行业客座率85.1%，同比增加0.6个百分点，RPK增速16%，ASK增速15%，裸票价大幅提升10.1%，航空高景气度延续。2）数据进一步显示验证15%-16%的ASK增速应当为旺季运力增速的瓶颈，仍然看好未来暑运延续客座率与票价齐升阶段。 ）国际油价进一步下跌持续催化航空公司业绩，延续推荐三大航及年龄航空。

继续维持中期策略观点：

我们建议重点关注一个行业（航空）、一个主题（迪士尼）和三个金股（象屿股份、渤海轮渡、山东高速）；建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联产业催化的机场行业；同时，国企改革将贯穿上述板块及精选金股。

推荐组合：中储股份、招商轮船、象屿股分、渤海轮渡、年龄航空、东方航空、南方航空、中国国航、山东高速、上港团体、申通地铁。

回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌9.9%：跑赢沪深 00指数2个百分点（下跌11.9%）。所有子行业均下跌，其中，航运板块因权重股停牌而跌幅最小，累计下跌 .9%，机场板块跌幅最大，累计下跌16%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CBFI报收于854. 点，周下跌1.52；CCFI指数收于844.42点，周上涨 .0%；BDI指数报收994，周跌幅6.8%。