高考加油钢铁从鞍钢股份半年业绩预告看钢铁股半年报魏家

钢铁：从鞍钢股份半年业绩预告看钢铁股半年报盈利超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周大盘结束了连续7周的下跌，反弹了 .56%。钢铁板块也结束了连续 周的下跌，反弹了5.65%。我们重点推荐的三钢闽光以24.0 %的涨幅排名行境内银行为供应链公司开具信用证业内第一。

本周，受各类唐山环保传闻影响，叠加市场情绪好转，徐州钢厂复产的利空几乎未对市场产生影响，螺纹和热卷期货以4.74%和4.52%的周涨幅领涨整个产业链，螺纹现货亦上涨 .77%，相比之下热卷仅上涨1.41%。整体来看，当下的现货需求并没有期货反映的那么好。本周库存整体下降8万吨无特别的信号作用。对于短期钢价我们仍然维持偏空的观点，对于整个下半年仍旧乐观。

本周又有14家上市钢企分布的半年业绩预告。其中以鞍钢股份业绩预告最具代表性。2018年上半年，鞍钢股份实现归母净利润 4.92亿元，这意味着2季度单季盈利为19.12亿元。由于鞍钢股份2017年4季度未交所得税，可比口径下利润总额18年2季度为25.49亿元，超过了17年4季度的2 .2亿元。

17年4季度钢铁行业的盈利之前一直认为是难以超越的三大电信运营商不协商都不行。17年4季度螺纹钢现货价格一度突破5000元/吨，申万钢铁板块单季实现盈利285亿，经营净现金流678亿。我们一直认为17年4季度的盈利表现难以超越，目前看来鞍钢股份已经实现单季超越，预计后面还会有钢企18年2季度盈利超过17年4季度。

18年钢企盈利大概率超过17年，单季超过17年Q4概率也在上升。我们预计2018年申万钢铁整体盈利大概率超过800亿挑战900亿有望超越2017年的750亿。由于下半年环保对钢铁供给端抑制大概率超预期，需求也有望受益于实体经济的平稳运行，18年出现单季盈利超过17年Q4的概率也大大增加。

另外，常宝股份的业绩预告也值得重视。常宝股份预计18年上半年实现盈利1..1亿。简单年化后的PE也仅10倍左右。公司主营的无缝钢管行业17年下半年以来盈利大幅好转且持续处于高盈利区间，最近吨钢毛利在1500元/吨，受油气行业资本支出增加的影响，行业高景气仍有望维持。

目前，钢铁股估值处于历史低位，且下半年钢材需求悲观预期大概率会得到修正，随着市场悲观情绪的逐步改善，即便我们预期中报分红的钢铁股很少，钢铁股也仍然具备较大的配置价值。重点推荐三钢闽光和宝钢股份。另外，一些中厚板和钢管业务占比高，如常宝股份，以及PB低于1的钢铁股，如鞍钢股份也值得关注。