行业信息科技行业净利润增速提升内生成长性尚未

信息科技：行业净利润增速提升 内生成长性尚未知 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

截止至10月14日晚间，计算机行业14 家上市公司共有122家公司发布业绩预告。

归母净利润增但裁判没注意。今天速较大幅提升，延续中报态势2016年前三季度净利润增速中位数为 0%，较2015年前三季度的1 .75%有较大幅度提升。扣非净利润增速中位数分别为2 .79%及9.94%（注：考虑2016年三季度预告中仅有66家公司披露了2016年前三季度预计非经常损益，当前行业统计分析结果或与实际三季报情况有较大出入）。

单季度来看，第三季度净利润增速较快，行业净利润增速中位数为 2.57%，较去年第三季度1 . 5%的增速高出近20个百分点。单季度扣非净利润增速达到42.91%，去年同期为17.14%。

内生增速尚未可知，预计合并报表范围变化仍是业绩大幅提升的原因之一从预告增速超过100%的公司业绩变化原因来看，大部分存在合并报表范围变化、部分公司存在较大体量的投资收益，可能较大幅度提升个股净利润增速，具体影响需待三季报正式公布。

全年业绩或面临去年下半年业绩基数（并表多）挑战，尚不可对行业全年做过于乐观的判断。

我们曾在2016年中报综述中提到，2015年下半年行业并购曾现高峰（并表），将对今年行业整体利润增速产生一定影响。预告数据较为积极并趋于乐观，但仍有两方面影响因素较为模糊：1）未能根据业绩预告判断并表带来的利润规模及行业的内生成长性。并且预告数据区间较大，分析结论可能与实际结果有较大误差。2）上年度的集中并表，或将使2016年全年业绩面临去年下半年业绩基数（并表多）挑战。因此，我们认为当前尚不可对行业全年业绩做过于乐观的判断。

风险提示行业估值水平仍然较高不论在何时何地；剔除并表影响后的行业内生增速或有不及预期风险。