工程机械市盈率超低贸易

信贷政策逐步放松、铁路投资额加大……随着一系列刺激经济的政策和措施出台，今年2、 季度有所放缓的机械行业有望扭转颓势。业内分析师认为，虽然受下游需求萎缩影响，行业增速放缓，但随着国内钢价下调，尤其在过去的几周内大幅下调，预计工程机械类上市公司的毛利率有望在4季度见底回升，短线机会或将显现。

今年第2、 季度，工程机械类上市公司业绩较第1季度有所放缓，但仍保持了40%的增长。根据西南证券提供的资料显示，尽管业绩稳定增长，但受国际资本市场影响，A股机械板块 季度仍下跌 1.46%，跌幅高于市场平均水平。此外，受经济增速下行影响，投资者普遍对未来行业发展充满忧虑，也是导致该板块跑输市场的重要原因。

中银国际证券分析师则认为，受信贷紧缩、奥运会和原材料价格上涨等多重因素影响，造成不少工程机械类上市场公司 季度业绩低于预期。从 季度报告来看，三一重工（剔除证券投资损失）、中联重科、山推股份、方圆支撑表现相对较好，而山河智能、安徽合力的业绩则不太理想。徐工科技在7月份公告重大资产重组，基本面预计将极有改善。

走过 季度，伴随国内外经济环境走向宽松，在不利因素冲击逐渐减缓的同时，国家进一步加大投资力度，扩大内需措施不断启动，工程机械类上市公司有望保持高速增长态势。中银国际证券认为，我国工业化、城镇化进程尚处于初级阶段，铁路、公路、机场、码头等基础设施建设需求潜力依然巨大，灾后重建、京沪高铁建设等国家重点工程将给工程机械行业带来巨大推动力。

西南证券分析师孙昕乐观地认为，受国际金融危机以及需求降低等不良因素影响，目前整个板块二级市场表现比较差，但通过对比过去两年的行业估值，现阶段板块估值已处于超低，板块平均市盈率仅为10倍左右，而去年同期则高达80倍以上，现在或许正是价值投资的最佳时机。不过，也有分析师认为，对机械类上市公司的担忧依然不少，房产业的景气度下降以及相关刺激政策依然不确定，或许只是短期机会。

在个股方面，中银国际证券认为，随着证券投资亏损因素消失，主营业务的稳定增长，三一重工明年的基本面有望大幅改善；中联重科的产品盈利能力相对稳定，公司较好的费用控制能力也加强了其利润增长的确定性。今年前 季度，柳工装载机销量同比增长2 %，销量增幅高于行业平均水平。随着钢材价格回落，尤其是过去几周内大幅下跌，预计公司毛利率有望在4季度开始回升。

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