行业金融业绩弹性有望逐渐释放荐4股

金融：业绩弹性有望逐渐释放 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点

【周观点】

【券商板块】

市场表现：本周沪深 00指数下跌1.0%，证券指数上涨0.1%。上市券商涨跌分化：上涨幅度较大的是山西证券、西部证券和西南证券，涨幅分别是7. %、5.9%和 .7%；下跌幅度最大的分别是华泰证券、海通证券和国信证券，跌幅分别是-2.5%、-2.4%和-1.9%。

重要数据：本周股基日均交易量9640.9亿（上周10547.1亿，-8.59%）；2015年两市股基累计成交额226.7万亿，股基累计日均成交1.1 万亿（上周1.14万亿，-0. 8%）。截至15年10月22日，融资融券余额10, 51亿元（上周10,012亿元，+ %），其中融资余额10, 22亿元（上周9,98 亿元，+ %），融券余额29. 4亿元（上周29. 7亿，-0.在技术面上09%）。

政策事件：深交所将设立创业板专门层次，实行小额快速换股并购制，将满足尚未盈利、及已实现盈利但尚未补亏的互联和科技创新企业上市融资需求，券商业务空间进一步扩大；目前伞形信托产品已基本清理完毕，阶段利空因素消失；李小加表示，深港通已做好准备工作，包括系统及框架等，不过内地市场目前需要休养生息，毋须赶急推出，目前深港通只等待监管机构批准；养老金入市将于2016年启动，规模或超过2万亿，将为市场带来增量资金。另外监管层表示再融资审核中不支持定价基准日前长期停牌的情况。

周观点：

本周券商三季报公布完毕，三季度业绩同比增54%，环比降62%。

佣金费率趋于稳定，行业前三季佣金率万5.2，相比前二季度的万5.4基本企稳。10月以来保证金、融资融券规模持续提升，券商板块业绩将迎来阶段性拐3条小河将被拦腰斩断点，预计下周将公布的10月业绩环比增速可能在20- 0%之间。

配资清理完毕，深港通、养老金入市，中长期有望带来增量资金，结合流动性宽松，券商板块中长期估值中枢有望逐步抬升。目前股价对应15EP/E仅为11.7倍，对应2015EP/B仅为2.17倍，PB（LF）为2.18倍。

标的方面建议：1）可能受益于国企改革的国元证券（000728）和国投安信（600061）；2）业绩弹性较大的东兴证券（601198）和东方证券（600958）。

【保险板块】

市场表现：本周保险指数下跌1.48%。个股方面，新华保险下跌4.64%、中国平安下跌0.71%、中国太保下跌2.80%、中国人寿下跌 . 9%。