行业机械制造工程机械销量增速放缓贸易战对高端

机械制造：工程机械销量增速放缓 贸易战对高端装备制造业影响较小 好不容易有一家公司有了回应 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点最新观点1）2019年4月机械设备行业增加值增速有所回落，企业营收与利润保持增长，但增速较 月份回落。机械设备行业增加值增速高每个站发了一到两条信息于工业与制造业。下游基建、房地产投资反弹，制造业投资则继续下滑，4月PMI较 月回落，略高于荣枯线。

2）细分子行业景气度分化明显，工程机械、油服、光伏设备、半导体设备维持高景气度：月挖掘机累计销量为10. 2万台，同比增长19.1 %，增速有所放缓，预计5月销量稳健增长；受国内页岩气开发高景气度及国内资本开支提升影响，油气装备子版块2018年业绩较好，我们预计2019年相关公司业绩仍能维持快速增长。

）中美贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小，并能一定程度上加速高端装备国产化进程。中国是制造业大国，工业产值位居全球前列，但核心技术和高端产品对外依存度较高，与世界制造强国之间还存在较大差距，高端数控机床、工业机器人等产品仍需要大量进口。

4）机械设备行业子行业众多，横跨产业生命周期各阶段，长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大。从发展趋势看，智能制造是未来制造业的必然选择，中国智能制造水平目前在全球位居第二梯队。科创板的推出将带动高端装备制造发展，智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务将明显受益。

5）2019年至今，机械设备板块市场表现跑输沪深 00和万得全A基本持平。目前行业总体估值处于历史底部位置，A股工程机械板块估值低于美股，建筑机械与重卡板块PE高于美股，PB低于美股。

投资建议我们重点看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子版块。