山西证券消费支出增加和住房市场回暖推动美DG

山西证券：消费支出增加和住房市场回暖 推动美国经济持续健康复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

特别是欧洲世界大型企业联合会(ConferenceBoard)20日公布，美国4月份领先经济指标下降0.1%；3月份领先指标经修正后为上升1.3%，初步数据上升1.4%。受建筑许可数量大幅下降影响，这是2009年3月以来首次下滑。

美国商务部(CommerceDepartment)周三公布，经季节性因素调整后，4月份耐用品订单增加2.9%，至1,939亿美元，美国4月份耐用品订单增幅高于预期，主要受民用飞机订单量大幅飙升提振。

美国4月份预售屋销量增加，连续第二个月超出预期，因购房者纷纷在政府购房税政策结束前出手买房。美国商务部(CommerceDepartment)周三公布，经季节性因素调整后，美国4月份单户型住宅销量环比增长14.8%，折合成年率为504,000套，较上年同期增长47.8%，增幅高于预期。

美国政府公布，美国经济第一季度增长强劲，但增幅略低于最初预期，消费者及企业支出被向下修正。美国商务部(CommerceDepartment)周四称，1至3月份美国国内生产总值(GDP)折合成年率增长3.0%。

美国劳工部(LaborDepartment)在周四的每周报告中称，截至5月22日当周首次申请失业救济人数下降14,000人，至460,000人。

分析与预测：

美国一季度GDP初值数据表明，美国经济继续复苏，企业利润回升，但仍然低于去年四季度5.6%的增幅。

而拉动本季度经济增长的主要是消费支出（增长3.5%，并创下2007年一季度以来最高增长水平），而去年四季度主要为库存的恢复。本季度住房市场投资数据下降10.7%，而上季度为增长3.8%，我们认为二季度美国房地产投资数据或有所增长，主要为4月份的购房量和建筑量的增长推动所致。一季度政府开支有所增加，而私人投资有所回落，净出口继续拖累GDP。我们预计在二季度美国GDP环比增速或维持增长，4月份制造业PMI指数继续创本轮反弹以来新高，美国补库存仍在继续但已经接近新高，净出口或有所增加，随着美国消费信心企稳和就业市场好转，二季度私人消费和私人投资或继续有所增长。

我们注意到4月份，美国领先指标下降0.1%，为本轮经济复苏以来的首次下滑，主要原因在于受建筑许可数量大幅度下降，但由于4月份新屋销售继续好转，我们预计5月份领先指标或有所反弹。美国预售房屋销量连续两个月超预期增加，主要原因在于美国政府购房税政策在4月底前结束，导致购房人增加购房，但我们房地产抵押贷款指数创下历史新低，也是降低购房人信贷成本增加购房意愿的重要因素，美国房地产市场或逐步恢复。

上周申请失业救济人数有所下降，反映就业市场或有所好转，就业最艰难的时期货已过，下一步美国经济需要依靠出口和国内投资的拉动带动就业进一步好转，我们预计下月失业率或有所微降，但幅度不大。本周美元指数冲高回落，我们认为在短期美元受避险情绪有所高估，随着美国介入欧元区债务危机，以促进解决方案的出台，这与中美战略对话不无关系，加之各国出台缩减赤字方案，欧元区债务危机短期趋于缓和，以及各经济体出面大力支持欧元，欧元或出现一波反弹，而随着日本和德国经济的强劲复苏，预计美元指数在近期存在下调可能。