日常消费品政策主题为首选思路荐股鼓励

日常消费品：政策主题为首选思路 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议本周我们的推荐组合为：大禹节水、登海种业、金宇集团。政策主题取代养殖成为我们接下来4个月的主要推荐板块。我们于8月10日的周报中率先提出《养殖持续推荐，“政策市”预热》，目前时点，我们认为，政策市发酵会是农业板块年底之前的最大看点，以此思路重点推荐大禹节水，登海种业，*ST大荒，养殖在8月份能繁母猪数据出来后弹性将有所收窄，明年一季度可能会是相比四季度更好的表现窗口，此外，随着Q4的逐步临近，一些成长性突出的公司存在估值切换的机会，推荐金宇集团、中牧股份、登海种业等。

不保持陆海空军及其他战争力量行业点评现代农业、土地流转等概念板块重点推荐。金秋来临，其既是收获的季节，也是农业关注度提升的时节，我们看好现代农业、土地流转等概念板块的表现，并认为将会成为农业板块四季度表现的主基调，重点推荐大禹节水，逻辑在于其能从多角度受益于农业各主题的基础上，广西、甘肃等项目打开市值空间，提升对公司未来新型战略的预期，是我们从目前到年底首推的品种。此外，种子双交会将会于日在长沙举行，届时14年两杂种子的制种、库存数据有望尘埃落定，此外种子板块是受益于政策主题的重点板块，而在此基础之上，多一维的驱动因素就是库存下降带来的库存周期反转预期逐步增强，以此思路，重点推荐登海种业、隆平高科。

Q4其次重点推荐估值切换机会：动保板块最符合：我们推荐的排序是金宇集团、中牧股份、天康生物。金宇集团目前的股份对应明年的估值并不高，考虑到年初管理层持股成本以及股权激励完成后带来的经营效率提升，保守按15X25PE测算，我们认为估值切换将会带来 5%左右的空间；中牧股份产品储备、产能准备即将就绪，明年将会是公司正式步入发展快车道的年份，同时，公司有望受益国企改革概念，因此，我们认为Q4将会是加仓的良好时机；天康生物的品种生命周期正好，15年仍然有望保持较快增长，集团整体上市后，公司将成为A股中稀缺的生猪全产业链优质标的，理应享受一定估值溢价，同样进行重点推荐。

生猪价格淡季不淡已经验证，接下来看旺季难旺，我们认为15Q1比14Q4将更有吸引力。我们自4月15日以来一直强调，“对猪价仍然维持9月前淡季不淡价格稳步上扬到15.5元/kg，月旺季不旺震荡，15Q1回调幅度将明显缩窄的判断”，目前来看，高点到达15. 6元/kg，略低于我们的预期。站在目前时点，8月份能繁母猪数据已经落地，而对于年底前猪价我们认为会震荡为主，甚至旺季不旺，对于接下来的养殖股的机会，我们认为在于两个方面：第一：15Q1将迎来猪价、上市公司业绩的同比良好表现。能繁母猪出现明显下滑的主要时间段是14年一季度末、二季度初，因此，15Q1生猪出栏将会有较为明显的同比下滑，相比今年的低基数，我们认为，猪价、上市公司一季度业绩方面都将会迎来良好的表现窗口；第二：月份可能出现的加速去产能带来供给预期的大幅好转，这一阶段机会在于弹性，但存不确定性，如果10月份以后价格下滑至亏损区甚至深度亏损区（我们判断存在可能，但概率不高），或者出现大疫病，那么对于“赌旺季”的养殖户的打击将是直接而有效的，届时将有望出现退出加速的迹象，反弹变反转的概率将会大幅提高。