建材闯关成功建筑央企有望受益荐物业

建材：MSCI闯关成功建筑央企有望受益 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

■行业及政策动态：①6月19日，财政部、央行、证监会联合发文力推PPP-ABS，新规突破前期对于PPP项目两年运营期限制，建设期也可探索ABS；且PPP-ABS发行主体从项目公司拓展到项目公司股东和支持项目公司的其他主体，PPP-ABS再迎政策红利。我们认为在ABS将PPP带入2.0时代，企业将进入比拼综合资源整合能力的时代；②6月22日，MSCI明晟宣布从2018年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，将初始加入A股共约222支大盘股。根据MSCI公布的选取规则，我们预计建筑行业将有中国建筑、中国交建、东方园林、金螳螂等12家企业有望入选。

■MSCI纳入A股，预计12家企业入选：MSCI明晟宣布从2018年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，将初始加入A股共约222支大盘股。根据MSCI公布的选取规则，我们预计建筑行业将有中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、葛洲坝、中国核建、上海建工、隧道股份、东方园林、金螳螂等12家企业入选，主要为大市值的建筑央企及地方建筑国企，建筑民企中东方园林、金螳螂入选。从入选标的家数来看，建筑行业排于全行业前6位。上述入选的建筑企业合计市值约1 415亿元，约占222家公司总市值的5%左右。

做出来一套衣服市场价可以卖到2万元 根据Wind数据，入选的222支标的平均市盈率达到18.5倍，中值为22.8倍，上述12家建筑企业的平均市盈率为15.9倍，中值为1 .8倍；入选的222支标的2017年一季度加权平均ROE达到2.85%，上述12家建筑企业2017年一季度加权平均ROE为2. 0%，中值为2.19%，最高为金螳螂的4.69%。从分红情况来看，根据Wind数据上述12家建筑企业上市以来分红率平均达到15.85%，中值为15.4 %，最高为上海建工的 5.15%。

我们认为入选MSCI指数将进一步提升以上述12家企业为代表的建筑蓝筹的投资价值，叠加2017年月中国建筑、中国电建、中国中冶等建筑央企实现新签合同额同比快速增长、建筑蓝筹在PPP项目中的优势地位及上述央企及地方国企的改革预期，有望获得更大比例的市占率提升及可持续发展空间。